تقرير Coinbase يسلط الضوء على تأثير الاسواق العالمية على البيتكوين

لا يمكن أن يُعزى الانخفاض الأخير في عملة البيتكوين إلى سوق العملات المشفرة فقط، وفقًا لتقرير بحثي صادر عن Coinbase. ويشير التقرير إلى أن الضعف الملحوظ في بيتكوين يرتبط باتجاهات السوق العالمية الأوسع نطاقًا وليس خاصًا بقطاع العملات المشفرة، مما يشير إلى أنه قد لا يعني الاستسلام على مستوى القطاع. وتشير Coinbase إلى أن كلا من الأسهم والذهب شهدا اتجاهًا هبوطيًا منذ أن وصلا إلى أعلى مستوياتهما في منتصف أبريل، بالتزامن مع ارتفاع الدولار. وفي أبريل، شهدت عملة البيتكوين انخفاضًا بنسبة 16٪، مسجلاً أكبر انخفاض شهري لها منذ يونيو 2022.

يسلط المحللان ديفيد هان وديفيد دونج من Coinbase الضوء على أن الحد الأقصى لسحب البيتكوين من ذروتها يبلغ 23٪، وهو ما يقل عن نطاقها التاريخي. من المتوقع أن يستمر اتجاه السحب المنخفض هذا، ويرجع ذلك جزئيًا إلى إضفاء الشرعية على البيتكوين كأصل كلي. ويشير المؤلفون أيضًا إلى تأثير الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) في الولايات المتحدة وكندا وأوروبا وهونج كونج وأستراليا، والتي تساهم في قبول الأصول.

في حين أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الخارج قد لا تتطابق مع تلك الموجودة في الولايات المتحدة، فإن Coinbase تعتبرها إشارة مهمة للمشاركة التنظيمية مع فئة الأصول على مستوى العالم. يشير التقرير إلى صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لشركة Blackrock، وهو أكبر صندوق استثمار فوري للبيتكوين، والذي شهد أول تدفق خارجي له على الإطلاق بعد سلسلة تدفقات مدتها 70 يومًا. ومع ذلك، تعتقد Coinbase أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة لا تؤدي إلا إلى جزء من اكتشاف أسعار البيتكوين، نظرًا للبورصات المركزية العالمية وعالية السيولة (CEXs).

يسلط التقرير الضوء على الاختلاف الكبير في نشاط التداول بين بورصات CEX وصناديق الاستثمار المتداولة الفورية في الولايات المتحدة. بلغ متوسط الحجم الفوري خلال أيام الأسبوع لبورصات CEX في الربع الأول من عام 2024 18.8 مليار دولار، أي أكثر من ثمانية أضعاف الحجم اليومي لصناديق الاستثمار المتداولة الفورية في الولايات المتحدة، والتي بلغت 2.3 مليار دولار خلال نفس الفترة. ويشير هذا إلى أن اكتشاف سعر بيتكوين يظل متجذرًا في المقام الأول في اتجاهات الطلب العالمية.

تلفت Coinbase الانتباه أيضًا إلى التناقض بين أداء الذهب والتدفقات الخارجة من أكبر صندوق استثمار متداول للذهب في الولايات المتحدة، SPDR Gold Shares. على الرغم من زيادة الذهب بنسبة 12% منذ بداية العام حتى الآن، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة تدفقًا خارجيًا صافيًا قدره 3 مليارات دولار في عام 2024، مما يسلط الضوء على القيود المفروضة على استخدام تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية كبديل لاكتشاف الأسعار العالمية.

وتؤكد النتائج التي توصل إليها تقريرCoinbase على الترابط بين Bitcoin وديناميكيات السوق العالمية، مما يشير إلى أنه ينبغي تقييم ضعف Bitcoin الأخير ضمن سياق أوسع.