ضغوط على البنك المركزى الاسترالى لاستكمال التشديد

لا يزال مخزون السيولة النقدية لدى الأستراليين كبيرًا إلى جانب ضغوط التضخم المتزايدة من بين العوامل التي دفعت محور البنك المركزى الاسترالى إلى موقف متشدد ، وذلك بعد أسابيع فقط من أعتباره سيتوقف عن سياسة التشديد. وقد دفع هذا المستثمرون إلى تسعير سعر نقدي أعلى من 4٪ – أو ثلاث ارتفاعات ربع نقطة من 3.35٪ الحالية. وقد يكون ذلك حذرًا بالنظر إلى أحدث إشارة لبنك الاحتياطي الأسترالي مفادها أنه “ستكون هناك حاجة إلى مزيد من الزيادات في أسعار الفائدة خلال الأشهر المقبلة”.

وإذا تم تشديد السياسة بقوة ، فسوف يمثل ذلك فوزًا آخر لأسواق المال ، والتي أثبتت إلى حد كبير أنها أكثر دقة من صانعي السياسة في توقع تحركات الأسعار خلال موجة التضخم العالمية.

ويقدر البنك المركزي الاسترالى المدخرات الإضافية التي تراكمت لدى الأستراليين منذ بداية الوباء بنحو 300 مليار دولار أسترالي (207 مليار دولار) ، أي ما يعادل 20٪ من الدخل السنوي المتاح. ويساعد ذلك في تفسير سبب استمرار الطلب المحلي في مواجهة ارتفاع أسعار الفائدة بمقدار 3 نقاط مئوية بين مايو وديسمبر وارتفاع أسعار المستهلكين. وهناك قوة شرائية أكبر مما كان يعتقد سابقًا ، ونتيجة لذلك يمكن للاقتصاد على الأرجح تحمل تكاليف الاقتراض المرتفعة.

وتظهر بيانات الملكية من مجموعة أستراليا ونيوزيلندا المصرفية المحدودة “أنه لا تزال هناك رغبة في عمليات الشراء التقديرية”.

ويشعر بنك الاحتياطي الأسترالي بالقلق من أن تصبح توقعات التضخم غير مقيدة ، حيث قفز مؤشر معهد ملبورن إلى مستوى قياسي بلغ 6.4٪ في يناير من 5.9٪ في الشهر السابق ، استنادًا إلى البيانات التي تعود إلى أغسطس 2003. وحذر البنك المركزي في بيان سياسته الفصلية يوم الجمعة الماضية من أن توقعات التضخم على المدى الطويل قد ترتفع و “إذا حدث ذلك ، فسوف يجعل مهمة خفض التضخم أكثر صعوبة”.

وأمضى حاكم المركزى الاسترالى فيليب لوي عام 2022 في الحديث عن الاستثنائية الأسترالية عندما يتعلق الأمر بالتضخم واستجابة السياسة ، مشيرًا إلى ضغوط الأسعار الحميدة نسبيًا ومكاسب الأجور مقارنة بالولايات المتحدة والمملكة المتحدة ونيوزيلندا. وحذر من “حرق الأرض” لخفض التضخم ، حيث أن النهج المفرط في العدوانية من شأنه أن يؤدي إلى زيادة البطالة وإلحاق الضرر بالاقتصاد.

ومع ذلك ، في الأشهر الثلاثة الأخيرة من العام الماضي ، تجاوز التضخم الأساسي المستويات في المملكة المتحدة والولايات المتحدة حيث تعمقت ضغوط الأسعار واتسعت. وفي حين أن الاضطرابات المرتبطة بالوباء في سلاسل التوريد والغزو الروسي لأوكرانيا أدى في البداية إلى ارتفاع الأسعار الأسترالية ، فقد أكتسبوا الآن الزخم الخاص بهم. وإن الطلب المحلي القوي المدعوم بمدخرات عالية ، وسوق العمل المشددة والقيود المفروضة على القدرات تؤدي الآن إلى ارتفاع التكاليف.

وقد دفع ذلك بنك الاحتياطي الأسترالي إلى مراجعة توقعاته للتضخم الأساسي هذا العام وافتراض معدل نقدي قدره 3.75٪ عند تجميع تقديراته. ومع ذلك ، على الرغم من مسار المعدل المرتفع ، لا يُرى التضخم الأساسي يعود إلى قمة هدف البنك المركزي البالغ 2-3٪ حتى نهاية عام 2024.

وبينما يتوقع بنك الاحتياطي الأسترالي أن التضخم قد بلغ ذروته على الأرجح في الربع الأخير ، إلا أنه لا يوجد دليل حقيقي يدعم هذا القول حتى الآن. كما أنها قللت بأستمرار من تقدير التضخم في هذه الدورة. وتشير معدلات البطالة التي تحوم حول أدنى مستوى لها منذ 50 عامًا ونوايا التوظيف “المرتفعة” إلى أن الأجور ستستمر في الارتفاع ويبدو أن بنك الاحتياطي الأسترالي يشعر بقلق متزايد بشأن دوامة الأجور وأسعارها. وستكون بيانات الربع الرابع في 22 فبراير مهمة.

وكلما طال أمد التضخم المرتفع ، زادت فرصة مطالبة العمال بتعويض أفضل عن الراتب. وأستشهد بنك الاحتياطي الأسترالي ببرنامج الاتصال التجاري الذي يُظهر زيادة أجور القطاع الخاص بنحو 4.25٪ في الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2022 ، ارتفاعًا من متوسط 3.5٪ في الفترة السابقة. وأبلغ حوالي ثلث شركات القطاع الخاص عن زيادات في الأجور تجاوزت 5٪ في الربع الرابع.

وأكبر مكونين للإسكان في سلة مؤشر أسعار المستهلكين الأسترالي هما الإيجارات ومشتريات الملاك والشاغلين الجدد ، مع استمرار الضغوط في كلا الفئتين على الأرجح في العام المقبل. فقد قفزت إيجارات المساكن بنسبة سنوية قدرها 10.1٪ في يناير ، بعد أن كانت أقل من 1٪ خلال معظم عام 2020 ، وفقًا لشركة الاستشارات العقارية CoreLogic Inc.. ويتوقع بنك الاحتياطي الأسترالي استمرار هذا الاتجاه التصاعدي نظرًا لارتفاع الإيجارات المعلن عنها ومعدلات الشغور المنخفضة تاريخيًا. وحذر البنك المركزي الاسترالى الأسبوع الماضي من أن تركيبة مؤشر أسعار المستهلكين من المتوقع أن تتغير ، “مع توقع ارتفاع التضخم في بنود أكثر ثباتًا وغير تقديرية ، مثل الإيجارات ، في السنوات المقبلة”.