رفع الفائدة اليابانية السلبية غير مرجح الشهر الحالى

من المرجح أن ينتظر بنك اليابان حتى أبريل قبل إنهاء آخر سعر فائدة سلبي في العالم، بدلا من التحرك في وقت لاحق من هذا الشهر، وذلك وفقا لمدير تنفيذي سابق مسؤول عن السياسة النقدية. حيث قال كازو موما، المدير السابق، في مقابلة يوم الخميس: “لا أستطيع التفكير في أي سبب للجرأة على القيام بهذه الخطوة في مارس”.و “إنه في أبريل، وليس مارس.” وتحدث موما بينما يقوم المتداولون بفحص كل نقطة بيانات وتعليق البنك المركزي اليابانى بحثًا عن أدلة حول التوقيت الدقيق لرفع سعر الفائدة في اليابان لأول مرة منذ عام 2007. وكان قد واصل البنك تكثيف الإشارات الدالة على حدوث تغيير على المدى القريب، حيث قال أحد أعضاء مجلس الإدارة يوم الخميس “لا بأس لتحويل السرعة درجة واحدة إلى الأسفل” حتى تكون السياسة متسقة مع الظروف الاقتصادية.

وأضاف موما، وهو أيضًا كبير الاقتصاديين السابق في البنك المركزى اليابانى ، بإن المزيد من البيانات ستكون متاحة للبنك في أبريل مقارنة بالأشهر الأخرى. وسيجري بنك اليابان مسح أعمال تانكان ربع السنوي، ومعلومات من اجتماع مديري فروعه وتقرير النظام المالي بالإضافة إلى البيانات الاقتصادية المنتظمة الأخرى. وسيصدر البنك أيضًا توقعات اقتصادية محدثة في أبريل والتي ستشمل العام المالي 2026 لأول مرة.

وأضاف موما، والذي يشغل حاليًا منصب الاقتصادي التنفيذي في شركة ميزوهو للأبحاث والتكنولوجيا: “يمكن لبنك اليابان تقييم كل شيء وإصدار حكمه الأكثر شمولاً”. و”قال بنك اليابان بإنه سيقيم الظروف الاقتصادية والأسعار، لذلك هذا ما يجب عليه فعله ليكون متسقًا.” وأضاف بإنه إذا ظل بنك اليابان ثابتًا هذا الشهر، فسيكون معظم المشاركين في السوق متأكدين من رفع سعر الفائدة في أبريل دون الحاجة إلى أي إشارات إضافية. وقال أيضا بإنه ليست هناك حاجة لمفاجأة ما يقرب من نصف السوق من خلال التصرف في 19 مارس، لأن ذلك قد يزرع بذور الشك حول جهود الاتصالات التي يبذلها بنك اليابان.

وقال موما أيضا: “سوف يدمر بنك اليابان الاتصالات المحسوبة جيدًا التي تم تقديمها خلال الأشهر الماضية إذا خان نصف المشاركين في السوق بشأن أحد أكبر الأحداث”.

وربما يكون مصدر القلق الأكبر للبنك في الوقت الحالي هو النتيجة الأولية لمحادثات الأجور الربيعية المقرر إجراؤها في 15 مارس/آذار. ويحرص المسؤول على معرفة ما إذا كانت الزيادات المتعهد بها تتجاوز 5% بشكل عام. وقال بإنه إذا جاءت الوتيرة أقل من 3.6% العام الماضي، فقد يتسبب ذلك في “صدمة كبيرة” للبنك.

وفي حين يرى بعض المحللين أن الضعف الأخير للين اليابانى قد يدفع بنك اليابان إلى التحرك في مارس/آذار، فإن تحركات العملة يقودها بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى، كما أن التضخم الناجم عن زيادة التكاليف في اليابان يتباطأ بالفعل، لذلك لن يكون ذلك هو المحفز، وفقًا الى ماما. وأضاف المسؤول بالقول بإن الانكماش الفصلي الثاني على التوالي في اليابان خلال شهر ديسمبر لن يمنع البنك من زيادة سعر الفائدة لأنه أمر بديهي بالفعل، ولكن الضعف في الاقتصاد من المرجح أن يؤثر على مسار رفع أسعار الفائدة.

وأضاف بالقول: “من الممكن أن يكون هناك زيادة واحدة فقط ليصل سعر الفائدة إلى 0.25% على الأكثر بحلول نهاية العام”. وفي الوقت نفسه، “هناك أيضًا فرصة جيدة لبقاء السعر بين 0% و0.1%”. وتوقع بدقة تحرك محافظ البنك المركزى اليابانى كازو أويدا لتعديل برنامج التحكم في منحنى العائد في أكتوبر من العام الماضي. ولا يتوقع أي إشارات جديدة رئيسية أو تغيير في التوجيهات المستقبلية في اجتماع مارس.