توقعات: البنك المركزى الامريكى سيخفض معدلات الفائدة

يحذر محترفو وول ستريت المستثمرين الذين يزايدون على الأسهم الأمريكية بناءً على توقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض قريبًا أسعار الفائدة الامريكية لتذكر مبتذلة قديمة: كن حذرًا مما تتمناه. وحتى بعد أن رفض رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الامريكى جيروم باول يوم الأربعاء تكهنات بأن البنك المركزي الامريكى على وشك عكس مساره ، تجاهل سوق الأسهم هذه الرسالة إلى حد كبير ، حيث ارتفع يوم الخميس توقعًا أن يبدأ البنك المركزي في ضخ التحفيز في الاقتصاد خلال النصف الثاني من العام. وقادت المكاسب الأسهم الحساسة للسعر مثل شركات التكنولوجيا سريعة النمو التي تعرضت لضربة في العام الماضي.

ولكن بحلول وقت متأخر من بعد الظهر ، تقلصت المكاسب مع تراجع مخاطر الاتجاه السلبي لمحور الاحتياطي الفيدرالي في وقت متأخر: ويشير حجم تخفيضات أسعار الفائدة الذي يتم تسعيره الآن في الأسواق المالية إلى أن البنك المركزي الامريكى سيكافح تباطؤًا اقتصاديًا حادًا أو ركودًا من شأنه أن يضر بأرباح الشركات. وبعبارة أخرى ، ما بدا وكأنه لحظة صعودية للأسهم قد لا يكون صعوديًا على الإطلاق.

ومن جانبه قال تود سون ، العضو المنتدب للاستراتيجية الفنية في ستراتيجاس سيكيوريتيز: “تخفيضات أسعار الفائدة ستكون سلبية في الواقع لسوق الأسهم”.و “إن التخفيضات هي التي تضع الأسهم وخاصة زوايا النمو في السوق في ورطة ، مع أكثر الأمثلة الساطعة في الآونة الأخيرة هي 2000 و 2008.”

وتؤكد تقلبات سوق الأوراق المالية على الصعوبة التي يواجهها المستثمرون الذين يحاولون الإبحار خلال فترة من عدم اليقين الشديد بشكل غير عادي ، مع الاضطراب في الصناعة المصرفية الذي يلقي بمخاطر جديدة حتى مع استمرار ارتفاع التضخم بعناد. وباول ، الذي قال بإن البنك المركزي يفكر في إبقاء أسعار الفائدة ثابتة يوم الأربعاء ، ما زال يمضي قدمًا في رفع آخر بمقدار ربع نقطة ، وقال بإنه قد تكون هناك حاجة إلى المزيد لإعادة الزيادات في أسعار المستهلكين نحو هدفها.

و”كان تعليق باول” توقفًا مؤقتًا “مثيرًا للاهتمام لأنه يشير إلى أن نهاية دورة التشديد قد تكون قريبة – لكنه بعد ذلك ألقى” القنبلة الهيدروجينية “لاحقًا في المؤتمر الصحفي ، مما يشير إلى أن المعدلات يمكن أن ترتفع إذا لزم الأمر اعتمادًا على التضخم وقال “الآن هناك ارتباك بالتأكيد.”

وسلطت التعليقات الضوء أيضًا على الخطر المتمثل في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي المعتمد على البيانات سينتظر طويلًا لتخفيف السياسة بما يكفي لتجنب تباطؤ اقتصادي كبير ، كما كتب نيكولاس كولاس ، المؤسس المشارك لشركة DataTrek ، في مذكرة للعملاء. وأوضح كولاس بأنه “إذا شددت البنوك معايير الإقراض وتفاقمت الظروف المالية نتيجة لذلك ، بحلول الوقت الذي يظهر فيه هذا في البيانات ، فقد يكون الأوان قد فات لتجنب الركود حتى لو خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا العام”. و”هذا يعتبر بمثابة وصفة لاستمرار اضطراب سوق الأسهم”.

وقد أظهرت الاختلافات في أتجاه أسعار الأسهم خلال جلسة التداول المتقلبة يوم الخميس أن المستثمرين يدركون بعض الضربات التي قد تأتي مع تباطؤ حاد. في حين قادت المؤشرات ذات التقنية العالية مثل Nasdaq 100 المكاسب ، حيث ارتفعت بنسبة 1.3٪ ، تراجعت الأسهم الأخرى الأكثر حساسية من الناحية الاقتصادية ، حيث أغلق مؤشر S&P Smallcap 600 على انخفاض بنسبة 2.6٪.

ومن الناحية التاريخية ، ساعد التوقف المؤقت في زيادة الأسعار سوق الأسهم. وفي معظم الحالات الست منذ عام 1970 عندما رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض بأكثر من 100 نقطة أساس لمدة عام أو أكثر ثم أوقف الارتفاعات لمدة ثلاثة أشهر على الأقل ، ارتفعت الأسهم الأمريكية ، وعاد مؤشر S&P 500 بنسبة 8.2 ٪ على في المتوسط ، وفقًا لـ Bloomberg Intelligence. والاستثناء الوحيد هو انفجار فقاعة الدوت كوم في عام 2000 ، عندما تراجعت الأسهم من مايو إلى ديسمبر أثناء توقف مؤقت لرفع أسعار الفائدة.

ويحاول المستثمرون دائمًا أن يكونوا خطوة للأمام. وقد قال أدريان ياماكي ، مؤسس شركة ستراتيجيك ويلث كابيتال ، بإن هذا هو توقعهم. “هم فقط لا يريدون أن يتأخروا.”

وبطبيعة الحال ، ليس كل شخص مستعدًا للقفز مرة أخرى إلى الأسهم النامية ، حيث أنهار العديد من البنوك وهبوط عوائد السندات في الأسابيع الأخيرة ، مما أثار حفيظة بعض محترفي وول ستريت. بول إيتلمان ، كبير استراتيجيي الاستثمار لأمريكا الشمالية في Russell Investments ، تمسك إلى حد كبير بأستراتيجية المحفظة الدفاعية للشركة ، والتي تؤكد على نطاق واسع على التعرض لما يسمى بقطاعات السلامة مثل المرافق والسلع الاستهلاكية وأسهم الرعاية الصحية على التكنولوجيا النبيلة وشركات النمو التي تحقق أرباحًا وقال إن الهوامش معرضة لخطر الاقتصاد البارد.

وأضاف إيتلمان: “إنها بيئة صعبة حقًا لأن التقلبات مرتفعة بسبب الضغوط المصرفية”. لا تزال مخاطر الركود مرتفعة. للحصول على مزيد من التفاؤل بشأن توقعات الأسهم من هنا ، يجب أن يهدأ التضخم بشكل كبير ونحتاج إلى رؤية مزيد من الاعتدال في نمو الأجور “.