تعرف على مستقبل الفائدة من بنك أنجلترا فى ظل التضخم الحاد

من الطبيعي أن يؤدي التضخم الأسرع إلى زيادة التوقعات بأرتفاع أسعار الفائدة وفي المملكة المتحدة ، حيث تكون مكاسب الأسعار هي الأسرع منذ ثلاثة عقود ، يراهن المتداولون على تخفيضات الأسعار. وإنهم يولون اهتمامًا لتحذير بنك إنجلترا هذا الشهر من أن ارتفاع تكاليف الطاقة والملابس والمواد الغذائية قد يؤدي إلى توقعات نمو أضعف. وتظهر أسواق المال انخفاضًا في معدل الرهانات لأكثر من ربع نقطة خلال العامين المقبلين ، وهو الوضع الأكثر عدوانية منذ عام 2007.

وهو ما يعد تناقض صارخ عن الشهر الماضي ، عندما كان يُنظر إلى الارتفاع الوفير بمقدار 50 نقطة أساس بحلول شهر مايو على أنه صفقة منتهية. وقد تبخرت هذه الرهانات بنهاية فبراير وسط الغزو الروسي لأوكرانيا ، ولم يتم إحياؤها بالكامل من خلال البيانات الأسبوع الماضي التي أظهرت أن مؤشر أسعار المستهلك البريطانى في فبراير بلغ مستويات شوهدت آخر مرة في عام 1992.

وبدلاً من ذلك ، يستعد المتداولون لتأثير الدورة الحالية لتشديد السياسة – التي قدمت 65 نقطة أساس في الارتفاعات منذ ديسمبر – على النمو طويل الأجل ومسار الأسعار. ومن جانبه قال أنطوان بوفيت ، المحلل الاستراتيجي في بنك ING Bank NV ، “من المفارقات أن ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين يعزز الآن الرواية المتعلقة بمكافحة التضخم على المدى المتوسط” ، مضيفًا أن “قراءات مؤشر أسعار المستهلكين ليست مؤثرة جزئيًا بسبب سلسلة المفاجآت الإيجابية”.

وقد تجاوزت قراءات مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة متوسط التقديرات في استطلاعات بلومبيرج الاقتصادية منذ أكتوبر ، مما أدى إلى تآكل عنصر المفاجأة تدريجياً في كل مرة. وفي ذلك الوقت ، راهنت أسواق المال في وقت ما على أكثر من نقطة مئوية من زيادات أسعار الفائدة بحلول نهاية هذا العام ، قبل أن تتراجع عنها في تشرين الثاني (نوفمبر) بعد أن أبقى صانعو السياسة على نحو مفاجئ سعر البنك ثابتًا مع انتشار أوميكرون.

وكثف المستثمرون رهاناتهم مرة أخرى في أعقاب زيادة سعر بنك إنجلترا في ديسمبر ، وهي الأولى منذ عام 2018 ، قبل تقليصها بعد غزو روسيا لأوكرانيا. وبعد بيانات التضخم الاخيرة أسعار أسواق المال الآن حوالي 139 نقطة أساس لمزيد من التشديد هذا العام.

وكان رفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة في بنك إنجلترا في 17 مارس ، والذي أعاد تكاليف الاقتراض إلى مستوى ما قبل الوباء ، مصحوبًا بتحذير صانعي السياسة من أن الحرب في أوكرانيا قد تدفع التضخم إلى ما فوق 8٪ في وقت لاحق من هذا العام. ومع ذلك ، فقد خففوا أيضًا من التوقعات بالقول بإن المزيد من التشديد في السياسة “قد يكون” مناسبًا في الأشهر المقبلة ، وهو تخفيف من الصياغة في فبراير ، عندما قالوا بإن مثل هذه الخطوة كانت “محتملة”.

ويتوقع البنك المركزي البريطانى أن يتراجع تضخم مؤشر أسعار المستهلكين إلى ما يزيد قليلاً عن هدفه البالغ 2٪ في غضون عامين ، وأدناه في غضون ثلاث سنوات. وقد تحطمت أي آمال في الحصول على المزيد من الدعم المالي الأسبوع الماضي ، عندما تم اعتبار حزمة التخفيضات الضريبية التي قدمها وزير الخزانة ريشي سوناك غير كافية لوقف الانخفاض القياسي في الدخل الحقيقي المتاح.

وتعليقا على ذلك كتبت دانييلا راسل ، المحلل لدى HSBC Holdings Plc ، في مذكرة: “قد تكون الإجراءات” غير كافية لمنع حدوث تباطؤ ملحوظ في الطلب “. وتوصي بوضع موضع لمزيد من الاختلاف بين السندات الحكومية وسندات الخزانة الأمريكية ، التي ارتفعت عائداتها بفعل الموقف المتشدد من مجلس الاحتياطي الفيدرالي. حيث قفز العائد على السندات الأمريكية لأجل عامين بأكبر قدر منذ 2009 الأسبوع الماضي ، في حين انخفض الفارق بين الأوراق المالية لأجل خمسة إلى 30 عامًا إلى أدنى مستوى منذ عام 2006.