تعرف على المتوقع لقرارات سياسة البنك المركزى الاروبى

من المتوقع أن يطمئن البنك المركزي الأوروبي المستهلكين الذين يواجهون ارتفاع الأسعار ، ويتساءل المستثمرون عن العواقب أنه مجرد عابر وليس على وشك الخروج عن نطاق السيطرة. وعشية البيانات التي يُرجح أن تُظهر تسارعًا في التضخم هو الأسرع بالفعل منذ عام 2008 ، ستخرج حاكم البنك المركزى الاوروبى كريستين لاغارد من قرار مجلس الإدارة اليوم الخميس لتوضيح كيف أن الضغوط الأساسية تظل ضعيفة للغاية بالنسبة لصانعي السياسات لسحب التحفيز ، حتى إذا كان بعض البنوك المركزية العالمية تفعل ذلك بالضبط. ومما زاد من تفاقم هذه الرسالة الصعبة ، أن الانتعاش الاقتصادي في منطقة اليورو يصطدم بمطبات السرعة الناجمة عن النقص المستمر في قطع الغيار والمواد الخام ، إلى جانب ارتفاع تكاليف الطاقة – وكلاهما عاملين في ارتفاع أسعار المستهلك الذي يضغط على تكاليف المعيشة.

اجتماع البنك المركزى الاوروبى اليوم هو نقطة انطلاق نحو ديسمبر ، عندما سيحدد المسؤولون المسلحين بتوقعات اقتصادية جديدة مستقبل التحفيز مع اقتراب موعد نهاية شهر مارس لبرنامج شراء السندات الرائد البالغ 1.85 تريليون يورو (2.1 تريليون دولار).

وإعلان سياسة البنك المركزي الاوروبى فى تمام الساعة 1:45 مساءً. بتوقيت فرانكفورت. وستعقد لاجارد إحاطة إعلامية افتراضية بعد 45 دقيقة. ويتوقع الاقتصاديون أن تظهر بيانات التضخم لشهر أكتوبر والمقرر إجراؤها غدا الجمعة قفزة أخرى إلى 3.7٪. وفي ألمانيا ، التي سيصدر تقريرها الخاص قبل أن تتحدث لاجارد مباشرة ، كان متوسط التوقع هو 4.5٪ ، على الرغم من أن الاقتصاديين في بنك أوف أمريكا ، جيه بي مورجان وبيرينبيرج يعتقدون أنه قد يكون مصدر جذب للأنظار بنسبة 4.7٪.

وإزاء هذه الخلفية ، ستشارك لاجارد الحكم السائد للبنك المركزي الأوروبي بأنه على الرغم من عدم الارتياح الذي قد يبدو عليه ارتفاع الأسعار ، إلا أنه سيتلاشى. وصانعي السياسات أنفسهم لديهم تقييمات متفاوتة. ويستشهد كبير الاقتصاديين فيليب لين بـ “أسباب قوية للغاية” للاعتقاد بأن المباراة لن تدوم ، بينما يحذر بعض الصقور من أن التضخم قد يصبح أكثر رسوخًا مما هو مفترض حاليًا.

ومن بينهم رئيس البنك المركزي الألماني ينس ويدمان ، الذي استقال الأسبوع الماضي وسيغادر في 31 ديسمبر. وكتب إلى الموظفين أنه “سيكون من الأهمية بمكان عدم النظر من جانب واحد إلى مخاطر الانكماش ، ولكن عدم إغفال مخاطر التضخم المحتملة أيضًا. ”

وكثيرًا ما يشير المسؤولون في كلا جانبي النقاش إلى مفاوضات الأجور كعامل رئيسي يجب مراقبته ، مع خطر أن تؤدي مطالب الأجور المرتفعة إلى ترسيخ زيادات الأسعار. وحتى الآن ، هناك القليل من الأدلة على حدوث ذلك. وفي الوقت الذي دفع فيه التضخم العالمي المتزايد العديد من البنوك المركزية إلى خفض الحوافز أو حتى رفع أسعار الفائدة ، يتساءل المستثمرون عما إذا كان البنك المركزي الأوروبي يمكن أن يحذو حذوها.

وكان هذا هو أحد الأسباب التي تجعل تحليل لاجارد لمخاطر التضخم مهمًا للغاية هذه المرة. وبدأت الأسواق المالية في الأخذ بعين الاعتبار رفع سعر الفائدة في نهاية العام المقبل ، متجاهلة تحذيرات صانعي السياسة من أن مثل هذه الرهانات لا تتماشى مع توجيهاتهم.

وبالنسبة للبنك المركزي الأوروبي ، الذي يستخدم شروط التمويل كدليل لسياسته ، إذا تُركت مثل هذه التحركات دون رادع ، فإنها ستعقد قدرته على التخلص التدريجي من حوافز الأزمة في نهاية المطاف. لذا تواجه لاجارد مهمة تذكير المستثمرين بمدى جدية البنك المركزي الأوروبي بشأن تعهده بالحفاظ على أسعار الفائدة عند مستوى منخفض للغاية حتى يحقق التضخم بشكل مستدام هدفه الجديد البالغ 2٪ – وهو أمر لا ترى أحدث التوقعات حدوثه في العامين المقبلين.

وعلى الرغم من أنه ليس قرارًا لهذا الشهر ، فإن حجب البنك المركزي الأوروبي هو حاجته لتحديد مستقبل التحفيز. ويتوقع الاقتصاديون في استطلاع أجرته بلومبرج أن يقوم المسؤولون في نهاية المطاف بتعزيز برنامجهم القديم لشراء السندات ، والذي يبلغ حاليًا 20 مليار يورو شهريًا. والسؤال الذي يحتاجون إلى حله هو ما إذا كانوا سيحتفظون ببعض المرونة التي ميزت استجابة البنك المركزي الأوروبي للوباء كسلاح لمعالجة ضغوط السوق. ويمكن تحقيق ذلك أيضًا من خلال إنشاء برنامج جديد تمامًا ، تتم دراسته بالفعل ، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر.

وقدمت التعليقات الأخيرة من قبل صانعي السياسة لمحة عن المناقشة المقبلة. وقد تقرر لاجارد إبقاء الأمر مفتوحًا حتى يظل كلا المعسكرين – أولئك الذين يؤيدون الحفاظ على المرونة والذين هم أكثر تشككًا – سعداء في الوقت الحالي.