تعرف على التوقعات لسياسة البنك المركزى الامريكى

يلوح في الأفق اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الامريكى والذي سينتهي اليوم الأربعاء مسألة أهتمام مكثف: إلى أي مدى سيرفع محاربو التضخم في الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الامريكية – وهل قد يبطئون ارتفاع أسعار الفائدة في أقرب وقت في الشهر المقبل؟

ومن المتوقع أن يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى اليوم عن زيادة كبيرة بمقدار ثلاثة أرباع نقطة في سعر الفائدة الرئيسي قصير الأجل – الرابع على التوالي – مما سيؤدي إلى أستمرار ارتفاع معدلات القروض للعديد من الشركات والمستهلكين. وما يأمله كثير من مراقبي بنك الاحتياطي الفيدرالي هو أن يلمح حاكم المركزى الامريكى جيروم باول في مؤتمر صحفي إلى أن البنك المركزي قد يخفف من وتيرة زياداته ، ربما إلى نصف نقطة في ديسمبر وزيادتين ربع نقطة العام المقبل.

وحتى في هذه الوتيرة الأكثر اعتدالًا ، قد يصل سعر الفائدة القياسي للبنك المركزي الامريكى من 4.75٪ إلى 5٪ ، وهو أعلى نطاق له منذ عام 2007 ، ارتفاعًا من 3٪ حاليًا إلى 3.25٪. وشدد مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي على أنهم بحاجة إلى رفع أسعار الفائدة بشكل حاد لترويض التضخم ، الذي وصل إلى 8.2٪ في سبتمبر من 12 شهرًا السابقة ، بالكاد أدنى من أعلى مستوى في 40 عامًا. كما أصبح التضخم المزمن نقطة هجوم مركزية للجمهوريين ضد الديمقراطيين في انتخابات الكونجرس النصفية. وحتى الآن هذا العام ، رفع البنك المركزى الامريكى سعر الفائدة الرئيسي خمس مرات بوتيرة قوية أدت إلى ارتفاع معدلات الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد وزادت من مخاطر الركود. ونتيجة لذلك ، أصيب السوق المحلي على وجه الخصوص بكدمات شديدة. حيث أفاد مشتر الرهن العقاري فريدي ماك أن متوسط معدل الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا ، وهو 3.14٪ فقط قبل عام ، وتجاوز 7٪ الأسبوع الماضي. وأنخفضت مبيعات المنازل القائمة لمدة ثمانية أشهر متتالية.

وأحد الأسباب التي قد تجعل صانعي السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي يشعرون أنهم قادرون على إبطاء وتيرة رفع أسعار الفائدة قريبًا هو أن بعض المؤشرات المبكرة تشير إلى أن التضخم قد يبدأ في الانخفاض في عام 2023. فإنفاق المستهلكين ، الذي تقلص بسبب الأسعار المرتفعة والقروض الأكثر تكلفة ، بالكاد ينمو. وتتراجع أزمات سلسلة التوريد ، مما يعني نقصًا أقل في السلع وقطع الغيار. ونمو الأجور في حالة من الثبات ، والذي ، إذا أعقبه انخفاض ، من شأنه أن يقلل من الضغوط التضخمية. ومع ذلك ، لا يزال سوق العمل الامريكى قويًا بأستمرار ، مما قد يجعل من الصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي تهدئة الاقتصاد وكبح جماح التضخم. بالامس ، أفادت الحكومة الامريكية أن الشركات أعلنت عن فرص عمل أكثر في سبتمبر مما كانت عليه في أغسطس. ويوجد الآن 1.9 فرصة عمل متاحة لكل عامل عاطل عن العمل ، وهو عرض كبير بشكل غير عادي.

وتعني النسبة المرتفعة أن أصحاب العمل سيستمرون على الأرجح في رفع الأجور لجذب العمال والاحتفاظ بهم. وغالبًا ما يتم نقل تكاليف العمالة المرتفعة إلى العملاء في شكل أسعار أعلى ، مما يؤدي إلى زيادة التضخم. وإذا أشار باول اليوم الأربعاء إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع قدمه قليلاً عن المكابح الاقتصادية ، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع أسعار الأسهم والسندات. ومع ذلك ، قد تؤدي أسعار الأصول المرتفعة هذه إلى زيادة الإنفاق عندما يريد بنك الاحتياطي الفيدرالي تهدئة الأمور لخنق التضخم.

ولتعويض أي انفجار محتمل للتفاؤل ، قد يشير بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه المقبل في ديسمبر إلى أنه يتوقع إضافة رفع آخر على الأقل في سعر الفائدة في وقت مبكر من العام المقبل. وهذا من شأنه أن يجعل الاقتراض أكثر تكلفة ويزيد من مخاطر الركود. وفي النهاية ، يتوقع الاقتصاديون في Goldman Sachs أن يرفع صانعو السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي إلى ما يقرب من 5٪ بحلول شهر مارس. وهذا أعلى مما توقعه بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه في مجموعة توقعاته السابقة في سبتمبر. وفي الوقت الحالي ، قال العديد من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي بإنهم يرون إشارات قليلة على أن التضخم يتراجع بأي طريقة مستدامة. وهم يشيرون ، على وجه الخصوص ، إلى ما يسمى بالتضخم الأساسي ، والذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة ويعتبر انعكاسًا جيدًا لضغوط الأسعار الأساسية.

ومن جانبه قال نيل كاشكاري ، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس مؤخرًا: “نحتاج إلى رؤية التقدم الفعلي في التضخم الأساسي وتضخم الخدمات”. “ونحن لا نراه بعد.”