البنك المركزى الروسى يبقى على أسعار الفائدة بدون تغيير

أبقى البنك المركزي الروسي أسعار الفائدة دون تغيير ، لكنه أشار إلى أنه سينظر في رفع أسعار الفائدة في اجتماعاته المقبلة إذا تفاقمت مخاطر التضخم. وقد حافظ صانعو السياسة على مؤشرهم القياسي عند 7.5٪ ، بما يتماشى مع توقعات جميع الاقتصاديين الذين شملهم استطلاع بلومبرج. لكن في تحول في لهجته ، قال البنك المركزي الروسى في بيان مصاحب للقرار بأن تكاليف الاقتراض المرتفعة قد تكون موضع التنفيذ قريبًا. وقال أيضا: “إذا اشتدت المخاطر المؤيدة للتضخم ، فإن بنك روسيا سينظر في ضرورة زيادة سعر الفائدة الرئيسية”. كما قام البنك المركزي بتحسين التوقعات للاقتصاد الروسى هذا العام ورفع توجيه متوسط سعره لعام 2023 بمقدار نصف نقطة مئوية.

وفي حديثه إلى الصحفيين بعد القرار في موسكو ، لم يستبعد الحاكم إلفيرا نابيولينا إمكانية المزيد من التيسير النقدي في عام 2023 ، لكنه قال بإن رفع سعر الفائدة أكثر احتمالا من خفضه هذا العام. ولم يطرأ تغير يذكر على تداول الروبل بعد الإعلان يوم الجمعة. وقال نابيولينا “هذا العام ، يتجاوز احتمال زيادة المعدل احتمالية خفضه”.و “سيتم تحديد الأساس المنطقي لتغيير السعر من خلال كيفية تطور الوضع.” ولم تتغير تكاليف الاقتراض الرسمية منذ أن أوقف البنك المركزي مؤقتًا دورة التيسير النقدي الحادة التي عكست ارتفاعًا طارئًا بعد غزو أوكرانيا قبل عام تقريبًا. لكن عليها الآن أن تتعامل مع المخاطر التي يتعرض لها الاقتصاد من العقوبات بينما تزداد الضغوط التضخمية مع زيادة الإنفاق على الحرب في أوكرانيا.

وقد ساعدت الأموال الرخيصة روسيا على تجنب ركود حاد على الرغم من العقوبات الدولية الكاسحة. وبين أبريل وسبتمبر من العام الماضي ، قدمت 12.5 نقطة مئوية من التخفيضات في ست خطوات لخفض الأسعار إلى ما دون مستوى ما قبل الحرب. ولم تغير التوقعات الأخيرة للبنك المركزي من التوقعات للتضخم ولكنها ترى الآن احتمال أن الاقتصاد سينمو هذا العام. كما توقعت أن يتحسن الطلب المحلي بشكل كبير بحيث تصل الواردات إلى 384 مليار دولار في عام 2023 ، أو 44 مليار دولار أكثر مما كان متوقعًا في وقت سابق.

وأضاف البنك المركزي الروسى: “ظل الطلب الاستهلاكي ضعيفًا في نهاية عام 2022 ، ولكن منذ بداية عام 2023 ، بدأ يظهر بوادر انتعاش وسط تحسن معنويات المستهلكين”.

وتظهر الأولويات الاقتصادية المتضاربة في الوقت الذي تضر فيه القبضة الخانقة للعقوبات بإيرادات الحكومة ويفرض الإنفاق على الحرب ضغوطًا على المالية العامة. وكان البنك المركزي الروسى يركز على التهديدات للتضخم الناجم عن نفقات الميزانية ، والنمو في الأجور الاسمية ونقص العمالة نتيجة لاستدعاء الكرملين للرجال للقتال في أوكرانيا. ويقترب نمو الأسعار الأسبوعي من المستويات التي شوهدت لآخر مرة منذ أكثر من نصف عام ، وتظل توقعات التضخم للعام المقبل ، وهو عامل رئيسي لصانعي السياسة ، قريبة من 12٪ على الرغم من انخفاضها لثلاثة أشهر متتالية.

وفي غضون ذلك ، تضغط حكومة الرئيس الروسى فلاديمير بوتين على بنك روسيا ليكون أكثر تفاؤلاً بشأن مستقبل الاقتصاد وحتى الإشارة إلى استعداده لتخفيف السياسة النقدية ، حسبما أفادت بلومبرج نيوز هذا الأسبوع. وفي حين أن أداء روسيا كان أفضل بكثير من التوقعات الأولى ، إلا أنها انتهت العام الماضي بتدهور مفاجئ في مجالات رئيسية مثل قطاع المستهلك الذي يمثل حوالي نصف الاقتصاد. وتراجعت مبيعات التجزئة الروسية بأكثر من 10٪ في ديسمبر على أساس سنوي ، حتى مع ارتفاع الأجور الحقيقية والدخل المتاح بينما ظلت البطالة عند مستوى قياسي منخفض.

وأدى التأثير الإحصائي لقاعدة مرتفعة في العام الماضي إلى انخفاض قراءات التضخم السنوية إلى أقل من 12٪ في ديسمبر – من ذروة بلغت 18٪ تقريبًا في أبريل – ووضعها على المسار الصحيح للوصول إلى هدف البنك المركزي البالغ 4٪ هذا الربيع. ويتخذ الاقتصاديون وجهات نظر مختلفة بشكل حاد حول المسار المحتمل للسياسة النقدية في بقية عام 2023. ومجموعة Goldman Sachs Group Inc. هي في أقلية صغيرة تتوقع ارتفاعًا بالفعل في الربع القادم. لكن الغالبية التي تضم باركليز بي إل سي وجيه بي مورجان تشيس آند كو وبلومبيرج إيكونوميكس تتبنى وجهة نظر معاكسة وترى انخفاض الأسعار في الأشهر المقبلة.

ومن بين القيم المتطرفة ، دعوة Goldman لسعر رئيسي لإنهاء العام عند 8.75٪ أعلى بنقطتين ونصف نقطة مئوية من توقعات S&P Global ، وفقًا للتوقعات التي جمعتها بلومبرج. وقال محللو Alfa-Bank في تقرير قبل قرار سعر الفائدة “إنفاق الميزانية الضخم مع استجابة متواضعة من جانب الطلب سيؤدي إلى خيار غير سهل بالنسبة للبنك المركزي الروسي”.