البنك المركزى الامريكى لا يزال عازما على مزيد من تشديد سياسته

وضع مسؤولو مجلس الاحتياطي الفيدرالي خطة طال انتظارها لتقليص ميزانيتهم العمومية بأكثر من تريليون دولار سنويًا مع رفع أسعار الفائدة الامريكية “على وجه السرعة” لمواجهة التضخم الأكثر سخونة منذ أربعة عقود. وعليه فقد تم وضع خارطة الطريق لتقليل الأصول التي اشتروها خلال الوباء في محضر اجتماعهم في مارس ، عندما رفع المسؤولون أسعار الفائدة الامريكية بمقدار ربع نقطة. وقد أظهر سجل نقاشاتهم أنهم كانوا يتناقشون بشكل أكبر ولكنهم أختاروا الحذر في ضوء حالة عدم اليقين الناجمة عن الغزو الروسي لأوكرانيا.

وبالإضافة إلى ذلك ، رأى “العديد” الذين حضروا اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ال FOMC يومي 15 و 16 مارس / آذار زيادة واحدة أو أكثر بمقدار نصف نقطة على أنها قد تكون مناسبة للمضي قدمًا إذا فشلت ضغوط الأسعار في الاعتدال. ويرى المحللون أن هذا دليل على أن المسؤولين يخشون الآن أنه كان ينبغي عليهم التصرف عاجلاً ضد التضخم وهم الآن في عجلة من أمرهم للحصول على سعر الفائدة الرئيسي – حاليًا في النطاق المستهدف من 0.25٪ إلى 0.5٪ – إلى الحياد ؛ المستوى النظري الذي لا يسرع الاقتصاد أو يبطئه.

وتعليقا على ما صدر قال ستيفن ستانلي ، كبير الاقتصاديين في Amherst Pierpont Securities LLC: “بقيت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ال FOMC سهلة للغاية لفترة طويلة جدًا وأدركت خطأها متأخرًا”. وإنهم يتدافعون الآن لإعادة السياسة إلى الحياد بأسرع ما يمكن. وبمجرد أن يصلوا إلى شيء قريب من الحياد ، سيتعين عليهم التأكد بمرور الوقت إلى أي مدى يتعين عليهم الانتقال إلى المنطقة المقيدة للسيطرة على التضخم مرة أخرى “.

وستعمل الجهود المبذولة لتقليل الميزانية العمومية على تمديد محورها الحاد نحو مكافحة التضخم ، حيث كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يشتري السندات مؤخرًا في الشهر الماضي حيث حاول التراجع السلس للدعم الوبائي. وعليه فمن المتوقع أن توافق اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ال FOMC على تخفيض الميزانية العمومية في اجتماعها القادم في 3-4 مايو. وجاءت خطة تقليص الميزانية العمومية من خلال عرض قدمه فريق العمل للمسؤولين.

وقد أقترح المسؤولون تقليص الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي بوتيرة شهرية قصوى تبلغ 60 مليار دولار في سندات الخزانة و 35 مليار دولار في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري – بما يتماشى مع توقعات السوق وتقريباً ضعف معدل الذروة البالغ 50 مليار دولار شهريًا في المرة الأخيرة التي خفض فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي الميزانية العمومية من 2017 إلى 2019.

وأيدوا وضع هذه الحدود القصوى على مراحل على مدى ثلاثة أشهر “أو لفترة أطول قليلاً إذا كانت ظروف السوق تستدعي ذلك.”

وقد أظهر سجل الاجتماع المغلق الكثير من الدعم بين المسؤولين الـ 16 الذين شاركوا في رفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. وذكر المحضر أن “العديد من المشاركين أشاروا إلى أن زيادة واحدة أو أكثر بمقدار 50 نقطة أساس في النطاق المستهدف قد تكون مناسبة في الاجتماعات المستقبلية ، خاصة إذا ظلت ضغوط التضخم مرتفعة أو مكثفة”.و “رأى المشاركون أنه سيكون من المناسب تحريك موقف السياسة النقدية نحو موقف محايد على وجه السرعة.”

ويقدر المعدل المحايد بحوالي 2.4٪ ، وفقًا لمتوسط تقدير المسؤولين الذين تم الإعلان عنهم في الاجتماع. وذكر المحضر أن المسؤولين “أشاروا أيضًا إلى أنه اعتمادًا على التطورات الاقتصادية والمالية ، قد يكون هناك ما يبرر الانتقال إلى موقف سياسي أكثر تشددًا”. وحسب رؤية المحللين يقدم المحضر “تفسيراً محتملاً لهجة باول المتشددة بحدة في اجتماع مارس: ويبدو أن موظفي الاحتياطي الفيدرالي – الذين كان لديهم على مدار العام الماضي توقعات تضخم أكثر اعتدالًا من المشاركين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة – أصبحوا أكثر قلقًا بشكل ملحوظ بشأن تطورات التضخم. ”

ومنذ ذلك الحين ، قال محافظو البنوك المركزية في الولايات المتحدة بإنهم يمكن أن يتحركوا بسرعة أكبر فيما يتعلق بالسياسة ، بعد أن أدى الغزو الروسي إلى ارتفاع أسعار الغذاء والطاقة ، حيث أعلن باول في 21 مارس أن زيادة نصف نقطة مطروحة على الطاولة إذا لزم الأمر في مايو. ومع الوصول إلى حيادية هدف السياسة الواضح الآن ، سوف يتخذ المستثمرون موقفًا حول مدى السرعة التي ينوي بنك الاحتياطي الفيدرالي الوصول إليها. وستلعب بيانات المدى القريب حول تقدم التضخم دورًا كبيرًا في تلك القرارات. حيث قال باول الشهر الماضي بإنه “مع تطور التوقعات ، سنقوم بتعديل السياسة حسب الحاجة”.

أسعار أسواق العقود الآجلة هي احتمال كبير برفع نصف نقطة في اجتماع مايو. ومع ذلك ، من المرجح أن يُلاحظ التأثير على تخفيض الميزانية العمومية على الأحوال المالية بعناية في النصف الثاني من العام.

وعموما سيأتي تحدٍ أكبر للمخاطر والسياسات إذا أدى الغزو الروسي لأوكرانيا إلى استمرار ارتفاع أسعار الغذاء والطاقة لفترة كافية لبدء جولة أخرى من ارتفاع الأجور والأسعار. وعليه فمن المحتمل أن يقابل ذلك بسياسة أكثر عدوانية من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي إذا بدأ في زعزعة التوقعات حول قدرة البنك المركزي على تثبيت الأسعار.