الأسواق المالية لا تزال تراهن على أشد وتيرة تشديد لبنك الاحتياطي الفيدرالي منذ 1994

يراهن متداولو الاسواق المالية العالمية على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتجه إلى تشديد السياسة النقدية الأكثر عدوانية منذ ما يقرب من ثلاثة عقود ، حيث يحارب ارتفاع التضخم المدفوع بالسلع الأساسية. وإنهم يقومون حاليا بتسعير 225 نقطة أساس أخرى لرفع أسعار الفائدة بحلول نهاية العام بالإضافة إلى 25 نقطة أساس تم تسليمها بالفعل في مارس. ولم يقم البنك المركزى الامريكى بهذا القدر من التشديد – 250 نقطة أساس – في عام واحد منذ 1994 ، العام الوحشي الشهير لمستثمري السندات الذي تضمن زيادة بمقدار 75 نقطة أساس. العام الماضي كان هناك المزيد من التشديد في أوائل الثمانينيات ، عندما كان بول فولكر مسؤولاً عن البنك المركزي.

ومع اتجاه التضخم الامريكى إلى نسبة 8 في المائة ، وهو معدل لم نشهده منذ 40 عامًا ، تبنى مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي نبرة أكثر تشددًا. وقد أدت احتمالية التضييق العنيف بالفعل إلى أنهيار السندات العالمية هذا العام ، وتأتي الخطوة الأخيرة في رهانات السوق في أعقاب تعليقات المحافظ لايل برينارد بأن البنك المركزي الامريكى سيواصل تشديد السياسة النقدية بشكل منهجي.

وتعليقا على ذلك قال مارك أوستوالد ، المحلل الاستراتيجي العالمي في ADM Investor Services: “يتلخص هذا في ما يعنيه Brainard بكلمة” منهجية “.

ويقول بإن بنك الاحتياطي الفيدرالي يريد المرونة ، لكنه أيضًا لا يريد أن يغير وتيرة التضييق بأستمرار. ويتوقع أوستوالد ارتفاعًا بمقدار نصف نقطة في الشهر المقبل وربما في يونيو يتبعه ارتفاعات ربع نقطة ، ولكن “الافتقار الأساسي لأي عمق للسيولة في الأسواق ، ومن المرجح أن يؤدي استمرار التقلبات المرتفعة إلى خسائر فادحة ، وبالتالي سيصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي حذرا.

وقد تراجعت سندات الخزانة الأمريكية لليوم الرابع يوم الأربعاء ، مما أدى إلى ارتفاع العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار ثماني نقاط أساس إلى أعلى مستوى في عامين عند 2.63 في المائة. وجاء ذلك بعد تقدم يوم الثلاثاء الذي كان الأكبر منذ أن ظهر الوباء لأول مرة في مارس 2020. وقدأنخرط نظراء العالم في عمليات البيع ، وقفزت معدلات الاقتراض في المملكة المتحدة وألمانيا بما يصل إلى تسع وست نقاط أساس على التوالي. وكان أداء نظرائهم الأستراليين أسوأ ، حيث ارتفعت عائدات السندات لأجل 10 سنوات بما يصل إلى 13 نقطة أساس إلى 3 في المائة فقط ، وهي أعلى نسبة منذ عام 2015.

ومع تفاقم خلفية التضخم ، أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول والعديد من صانعي السياسة الآخرين إلى أنهم على استعداد لتعزيز أسعار الفائدة الأمريكية بزيادات قدرها 50 نقطة أساس إذا لزم الأمر. ونظرًا لوجود ستة اجتماعات مجدولة متبقية هذا العام ، فإن الأسعار الحالية ستعادل ثلاث زيادات بمقدار نصف نقطة وثلاث زيادات بمقدار ربع نقطة ، على افتراض أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يرفع تكاليف الاقتراض في كل قرار. ومن شأن ذلك أن يرفع الحد الأعلى من النطاق إلى 2.75 في المائة ، وهو مستوى لم نشهده منذ الأزمة المالية لعام 2008.

ومع ذلك ، حتى هذا لا يزال أقل من توقعات بعض الاقتصاديين. حيث توقعت شركة Citigroup Inc. الشهر الماضي زيادة 2.75 نقطة مئوية للفائدة الامريكية هذا العام وأكثر في عام 2023 ، مما رفع المعدل القياسي إلى نطاق من 3.5 في المائة إلى 3.75 في المائة.