أرتفاع معدل التضخم سيضغط على سياسة البنك المركزي الأوروبي

يشهد أقتصاد منطقة اليورو تباطؤًا في النمو وارتفاعًا في معدلات التضخم ، لكن المحللين يقولون بإن البنك المركزي الأوروبي قد يضطر إلى إعطاء الأولوية لمعركته ضد التضخم على حساب النمو من خلال رفع المعدلات. وتأتي هذه الدعوات في أعقاب إصدار شريحة من الإحصاءات الاقتصادية الرئيسية التي أظهرت أن التضخم السنوي في منطقة اليورو قد وصل إلى أعلى مستوى له منذ إدخال اليورو ، حيث قال يوروستات أيضا بإن نمو الناتج المحلي الإجمالي تباطأ في الربع الأول مقارنة بالربع الأخير من عام 2021.

حسب أرقام التضخم والنمو الرئيسية هي:

– مؤشر أسعار المستهلك (على أساس سنوي) لشهر أبريل: 7.5٪ ، المتوقع: 7.5٪ ، السابق: 7.4٪.
– مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (سنوي) أبريل: 3.5٪ ، المتوقع: 3.2٪ ، سابقًا: 2.9٪.
– الناتج المحلي الإجمالي (ربع سنوي): 0.2٪ في الربع الأول ، المتوقع: 0.3٪ ، السابق: 0.3٪.

وعليه يبدو أن الاقتصاديين يركزون على قفزة التضخم الأساسي حيث من المحتمل أن يكون لها تأثير على البنك المركزي الأوروبي (ECB) أكثر من العناصر الأخرى للبيانات الاخيرة. وفى هذا الصدد تقول مذكرة سريعة من فريق TD Securities: “بينما ينظر البنك المركزي الأوروبي في الارتفاع المؤقت على ما يبدو في تضخم الطاقة ، فإن الارتفاع الحاد في التضخم الأساسي المدفوع بضغوط الأسعار المتزايدة سيكون مصدر قلق أكبر للبنك المركزي”.

ولا تزال أسعار التضخم الرئيسية مدفوعة إلى حد كبير بدوافع خارجية ، مثل الغاز والنفط والسلع الأخرى ، والتي من الواضح أنها خارج نطاق اختصاص البنك المركزي الأوروبي. لكن التضخم الأساسي المتصاعد سوف يجذب انتباه صانعي السياسة في فرانكفورت. ومن جانبه يقول بيرت كولين ، كبير الاقتصاديين في منطقة اليورو في بنك ING ” إن البنك المركزي الأوروبي يبدو حريصًا على محاربة تأثيرات الجولة الثانية والحفاظ على توقعات التضخم ثابتة حول 2٪”.

وتشرح تأثيرات الجولة الثانية التضخم الذي ينشأ عندما تبدأ الشركات والأفراد في رفع توقعاتهم الخاصة بالارتفاعات التضخمية المستقبلية. ويبدو أن التضخم حاليًا يتم استيراده إلى حد كبير من خلال آثار اضطرابات سلسلة التوريد وارتفاع أسعار الطاقة والسلع الأساسية. ولكن عندما تبدأ الشركات في رفع أسعار سلعها وخدماتها تحسبًا لارتفاع التضخم في المستقبل ويبدأ العمال في المطالبة بأجور أعلى ، يبدأ التضخم في الاندماج.

وفي هذه الأثناء يميل المستهلكون إلى أن يصبحوا أكثر حذرًا ، مما يؤدي إلى تفاقم التباطؤ الاقتصادي.

لكن البنك المركزي الأوروبي والبنوك المركزية العالمية الأخرى ترى أن رفع أسعار الفائدة يرسل إشارة قوية على أن التضخم سوف ينخفض مرة أخرى ، وبالتالي يقاوم التوقعات الراسخة. وعليه يعلق الخبراء بالقول”في حين أن الاقتصاد لا يزال ضعيفًا وهذه بالتأكيد ليست بيئة يمكن للبنك المركزي الأوروبي أن يرفع فيها مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي ، فلا تتوقع أن ينتظر البنك المركزي الأوروبي وقتًا أطول. ويجب أن يأتي الارتفاع الأول في سبتمبر على الرغم من أن يوليو قد يأتي في إطارًا إذا لم تتدهور التوقعات الاقتصادية ماديًا من الآن فصاعدًا “.

وتشير التوقعات الحالية إلى وصول ما يصل إلى 80 نقطة أساس لرفع أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي في عام 2022. ونظرًا لأن فروق أسعار الفائدة لدى البنك المركزي تعد محركًا مهمًا لأسعار الصرف الأجنبي الفوركس ، فإن ما يحدث لهذه التوقعات له تأثير مباشر على اليورو. لو كان التضخم الأساسي ضعيفًا ، كانت هناك فرصة أن الأسواق قد استبعدت بعض توقعات رفع أسعار الفائدة ، مما قد يؤدي إلى زيادة الضغط على اليورو.

لكن فوز التوقعات يشير إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيتصرف على الأرجح ، مما يحافظ على توقعات رفع أسعار الفائدة في اتجاه صعودي ويقدم لليورو بعض الدعم المرحب به.