أرقام التضخم الامريكية قد لا تدفع الاحتياطى الفيدرالى لرفع الفائدة

لم تتراجع مقاييس التضخم في الولايات المتحدة الامريكية إلا بالكاد في شهر سبتمبر، وهو دليل على أن الزيادات في أسعار المستهلك الامريكى تتجه نحو الانخفاض بوتيرة تدريجية. وحسب أعلان رسمى فقد أرتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 0.4% في الفترة من أغسطس إلى سبتمبر، أي أقل من وتيرة الشهر السابق البالغة 0.6%. وأظهر تقرير صادر عن وزارة العمل أيضًا أن التضخم على أساس سنوي لم يتغير في الشهر الماضي من أرتفاع بنسبة 3.7٪ في أغسطس.

وانخفض التضخم الامريكى الأساسي قليلا: وأرتفعت ما يسمى بالأسعار الأساسية، التي تستثني تكاليف الغذاء والطاقة المتقلبة، بنسبة 4.1٪ في سبتمبر مقارنة بالعام السابق، بأنخفاض عن وتيرة 4.3٪ في أغسطس. وهذه هي أصغر زيادة من نوعها في عامين. ويولي الاقتصاديون أهتماما وثيقا بشكل خاص للأسعار الأساسية لأنها توفر إشارة جيدة للمسار المحتمل للتضخم في المستقبل. ومع ذلك، على أساس شهري، تستمر الأسعار في الارتفاع بشكل أسرع مما يتوافق مع هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى البالغ 2٪. وارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة 0.3% في الفترة من أغسطس إلى سبتمبر، كما كانت في الشهر السابق.

وحسب الخبراء فإن بيانات التضخم الصادرة بالامس الخميس من غير المرجح أن تغير توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي، لأن البنك المركزي الامريكى يتوقع بالفعل انخفاضًا تدريجيًا فقط في التضخم. ويتوقعون أن يبقي مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير في اجتماعهم المقبل في غضون ثلاثة أسابيع، مما سيتركه عند أعلى مستوى منذ 22 عامًا عند 5.4٪.

وفي الوقت نفسه، من المرجح أن “يبقي صناع السياسة الباب مفتوحا لمزيد من الزيادات في المستقبل بما في ذلك اجتماعهم التالي في ديسمبر.

وكان المحرك الرئيسي للتضخم الامريكى الشهر الماضي هو الارتفاع في تكاليف الإسكان. وكانت أسعار الإيجار والمقياس الذي تحتسبه الحكومة لتكلفة ملكية المنازل، والتي تشكل مجتمعة نحو ثلث إجمالي مؤشر التضخم، مسؤولة عن معظم التضخم الإجمالي في الفترة من أغسطس إلى سبتمبر. وشكلت هذه التكاليف أيضًا أكثر من ثلثي الزيادة في الأسعار الأساسية مقارنة بالعام الماضي. وكان قد ساعد ارتفاع أسعار الغاز في دفع التضخم للشهر الثاني على التوالي. وارتفعت هذه الأسعار بنسبة 2.1% فقط في الفترة من أغسطس إلى سبتمبر، بعد ارتفاع بنسبة 10.6% في الشهر السابق. وانخفضت أسعار الغاز منذ ذلك الحين. وبلغ متوسطها 3.65 دولارًا للغالون على المستوى الوطني يوم الخميس، وفقًا لـ AAA، بانخفاض عن 3.84 دولارًا قبل شهر.

ومع ذلك، لا تزال تكاليف الوقود أعلى بكثير من مستويات ما قبل الوباء وأدت إلى ارتفاع تكاليف الشحن. وقد خلق هذا عبئا على أصحاب الأعمال الصغيرة. وكلما أستمر التضخم، كلما أدى إلى تآكل رواتب الأسر وجعل من الصعب على الناس دفع ثمن الضروريات مثل الإيجار والغاز والغذاء. وقالت الحكومة بإنه بعد تعديله ليتناسب مع تغيرات الأسعار، انخفض متوسط الأجر في الساعة من أغسطس إلى سبتمبر للشهر الثاني على التوالي. وارتفع الأجر المعدل حسب التضخم بنسبة ضئيلة بلغت 0.5% مقارنة بالعام الماضي.

ولطالما حذر الاقتصاديون ومسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي من أن التضخم الامريكى من المرجح أن يتراجع بطريقة وعرة وغير متساوية، على الرغم من أنه لا يزال من المتوقع أن يستمر في التباطؤ حتى عام 2024. وتأتي بيانات التضخم بالامس في أعقاب عدة خطابات هذا الأسبوع لمسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي تشير إلى أنهم يميلون إلى ترك معيارهم القياسي. سعر الفائدة الامريكية دون تغيير في اجتماعهم القادم في الفترة من 31 أكتوبر إلى 1 نوفمبر.

وكانت قد أرتفعت أسعار الفائدة الأطول أجلا منذ أن رفع صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي آخر مرة في يوليو. وقد أدت أسعار الفائدة المرتفعة على السندات طويلة الأجل إلى زيادة تكلفة الرهون العقارية وقروض السيارات والاقتراض التجاري، وهو أتجاه يمكن أن يساعد في تهدئة ضغوط التضخم دون المزيد من رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وقبل الاعلان الاخير، أشار كريستوفر والر، عضو مجلس إدارة بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي دعم في السابق أسعار فائدة أعلى بشكل حاد لمحاربة التضخم، إلى أن زيادات الأسعار تهدأ بشكل مطرد، مما قد يسمح لبنك الاحتياطي الفيدرالي بترك أسعار الفائدة دون تغيير. ويتزايد التفاؤل بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قادر على ترويض التضخم من خلال سلسلة من 11 زيادة في أسعار الفائدة فرضها ابتداءً من مارس 2022 دون التسبب في الركود.

وكان قد أرتفع التضخم في عام 2021 مع خروج الاقتصاد من الركود الوبائي. وكان المستهلكون يزيدون إنفاقهم على الأثاث ومعدات التمارين الرياضية والأجهزة حتى في الوقت الذي ساهمت فيه اختناقات سلسلة التوريد في النقص على نطاق واسع. ثم أدى الغزو الروسي لأوكرانيا إلى ارتفاع أسعار المواد الغذائية والغاز. وبلغ التضخم ذروته عند 9.1% في يونيو 2002. ومنذ ذلك الحين، انهارت سلاسل التوريد، وارتفعت أسعار المواد الغذائية والطاقة بشكل أبطأ بكثير. ومن ناحية أخرى، ظل الاقتصاد الامريكى في صحة جيدة إلى حد كبير، ولم يرتفع معدل البطالة إلا بالكاد. وكان الانخفاض المطرد في التضخم، دون ارتفاع حاد في معدلات تسريح العمال أو الركود، سبباً في إرباك توقعات الاقتصاديين بأن خسارة الوظائف على نطاق واسع ستكون ضرورية لإبطاء زيادات الأسعار.