الجمعة , مارس 29 2024
إبدأ التداول الآن !

زوج اليورو مقابل الدولار EUR/USD يعمق من خسائره

وسط تزايد التوقعات لمستقبل تشديد سياسة بنك الاحتياطى الفيدرالى الامريكى مؤخرا عقب نتائج أيجابية لقطاعات الاقتصاد الامريكى عاد الدولار الامريكى ليحقق مكاسب قوية مقابل باقى العملات الرئيسية الاخرى وكان نصيب زوج العملات اليورو مقابل الدولار الامريكى EUR/USD من ذلك التراجع الى مستوى الدعم 1.0630 وقت كتابة التحليل الادنى لزوج العملات منذ خمسة أسابيع زوج العملات اليورو/ دولار EUR/USD الاقرب لاغلاق أسبوعى هابط على عكس مساره فى منتصف تداولات الاسبوع. حيث قفز حينها الى مستوى المقاومة 1.0805 . ولم تكن خسائره بنفس مقدار باقى العملات مثل الاسترلينى والين حيث لا يزال البنك المركزى الاوروبى يرغب فى مزيد من مرات رفع الفائدة هو الاخر مما يعد فى المرتبة الثانية بعد بنك الاحتياطى الفيدرالى الامريكى.

وفيما يلي نص مقابلة بلومبيرج مع عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي إيزابيل شنابل أجريت في 15 فبراير.

ما مدى قربنا من تحقيق تضخم بنسبة 2٪ على المدى المتوسط مقارنة بشهر ديسمبر؟

ما زلنا بعيدين عن المطالبة بالنصر على التضخم. ولم تبدأ حتى عملية واسعة النطاق لخفض التضخم في منطقة اليورو. وإذا نظرنا إلى التضخم الأساسي على وجه الخصوص ، فإننا نرى أنه مرتفع جدًا وأكثر ثباتًا من التضخم الرئيسي. وتلعب تطورات التضخم الأساسية دورًا مهمًا في تفكيرنا.

وقد أنخفضت أسعار الطاقة بشكل كبير ، والتضخم العام يتباطأ بشكل أسرع من المتوقع. كيف سيؤثر ذلك على توقعات التضخم الأساسي؟

ونحن نرى بالفعل أن الانخفاض في أسعار الطاقة يغذي التضخم الرئيسي ، وفي النهاية سيغذي أيضًا التضخم الأساسي. وقد يكون الانتقال من أسعار الطاقة المنخفضة إلى التضخم الأساسي أبطأ مما هو في طريقه إلى الارتفاع ، ولكنه سيحدث في النهاية. والأهم عندما يتعلق الأمر بالتضخم متوسط الأجل هو تطور الأجور والأرباح.

وإذا نظرنا إلى متتبعي الأجور لدينا ، فإننا نرى أن نمو الأجور قد انتعش بشكل كبير. ومن المتوقع أن تكون حوالي 4 إلى 5٪ في السنوات القادمة ، وهي نسبة عالية جدًا بحيث لا تتوافق مع هدف التضخم 2٪ حتى عند أخذ نمو الإنتاجية في الاعتبار. أيضًا ، نظرًا للمدة الأطول لعقود الأجور مقارنة بالولايات المتحدة وعملية التفاوض الأكثر مركزية ، ويمكن للمرء أن يتوقع أن يكون نمو الأجور في منطقة اليورو أكثر ثباتًا. لذا فإن تطورات الأجور ستكون أساسية لتقييمنا للتضخم الأساسي وبالتالي أيضًا للتضخم على المدى المتوسط.

والعامل الثاني المهم هو الأرباح. في الماضي ، لم تكن العديد من الشركات قادرة فقط على المرور بشكل كامل من خلال تكاليفها المرتفعة ، ولكن في كثير من الأحيان كانت قادرة على زيادة هوامش ربحها. ولذلك نحتاج أيضًا إلى النظر في تطور الأرباح. وأخيرًا ، يعتمد تحديد الأسعار والأجور على توقعات التضخم. من خلال عملنا الحازم ، تمكنا من الحفاظ على توقعات التضخم ثابتة. ونحن نرى توقعات التضخم على المدى الطويل ثابتة على نطاق واسع عند 2٪. وأحد المكونات المهمة في مطالب الأجور هو التضخم السابق. هل سيكون من العدل الافتراض أن ضغوط الأجور سوف تنحسر مع انحسار التضخم؟

وأملاً. ولكن يجب أن يكون نمو الأجور متسقًا مع عودة التضخم إلى 2٪ ، وهذا ما نحتاج إلى مراقبته. ومع ذلك ، فمن غير المرجح أن تتلاشى ضغوط التضخم من تلقاء نفسها. وترى العديد من التوقعات التضخم الأساسي فوق معدل التضخم العام قبل فترة طويلة. كيف سيتعامل البنك المركزي الأوروبي مع هذا الوضع ، بالنظر إلى أن تفويضه يركز على الأخير؟

وإن عامل الجذب الرئيسي للتضخم على المدى المتوسط هو التضخم الأساسي ، وهذا هو السبب في أنه مهم للغاية بالنسبة لسياستنا النقدية. ولقد حددنا هدفنا من حيث التضخم الرئيسي ، لكننا نعلم أن ما يدفع التضخم الكلي على المدى المتوسط هو التضخم الأساسي. وبالنظر إلى جميع النقاط التي ذكرتها حتى الآن ، هل يمكنك التفكير في أي شيء من شأنه أن يمنع البنك المركزي الأوروبي من تقديم رفع نصف نقطة أشار إليه لشهر مارس؟

وبالنظر إلى المستوى الحالي لمعدلات السياسة ومستوى واستمرار التضخم الأساسي ، فإن رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أمر ضروري في ظل جميع السيناريوهات المعقولة تقريبًا من أجل إعادة التضخم إلى 2٪. ولا يوجد تناقض بين مبدأ الاعتماد على البيانات الخاص بنا وهذه النوايا لأنه من غير المحتمل جدًا أن تؤدي البيانات الواردة إلى وضع هذه النية موضع تساؤل.

والسؤال: أين ستذهب الأسعار بعد مارس ، بناءً على المعلومات المتاحة اليوم؟

أسمحوا لي أن أشرح كيف أرى وظيفة رد الفعل لدينا. وهي تتألف من قرارين. الأول هو إلى أي مدى نحتاج إلى رفع الأسعار حتى تصبح مقيدة بما فيه الكفاية. والقرار الثاني هو إلى متى نحتاج إلى إبقاء أسعار الفائدة عند هذا المستوى التقييدي.

ولنبدأ بالسؤال الأول ، تحديد السعر النهائي. من الناحية المفاهيمية ، يود المرء أن ينظر إلى المعدل المحايد ، لكن هذا المفهوم قليل الاستخدام العملي لأننا غير قادرين على تقديره بشكل موثوق في الوقت الفعلي. وبدلاً من ذلك ، نحتاج إلى النظر في البيانات الواردة بحثًا عن دليل على أن سياستنا مقيدة.

وهناك ثلاث مراحل في عملية النقل: الأولى هي من تدابير سياستنا إلى شروط التمويل. وهناك شهدنا تشديدًا كبيرًا. المرحلة الثانية هي من شروط التمويل إلى إجمالي الطلب ، والمرحلة الثالثة من الطلب الكلي إلى التضخم. والعامل الآخر هو أن سوق العمل قوي للغاية. ولقد شهدنا نموًا ملحوظًا في التوظيف في الربع الرابع. وتظهر الاستطلاعات أن نوايا التوظيف قوية ومتنامية. والمكان الوحيد الذي نرى فيه بالفعل دليلًا لا لبس فيه على الانتقال هو سوق الإسكان ، وهو الأكثر حساسية لأسعار الفائدة. لقد انخفض نمو الرهن العقاري ، وانخفضت نوايا شراء المنازل ، ونشهد ضعف استثمارات الإسكان. ونحن لا نرى مثل هذه الاتجاهات على نطاق أوسع. وأعتقد أنه في شهر مايو سيكون لدينا صورة أوضح عن ذلك.

والآن ، فيما يتعلق بالسؤال الثاني ، إلى متى نحتاج إلى إبقاء أسعار الفائدة عند مستوى مقيد؟ الإجابة هي: حتى نرى دليلًا قويًا على أن التضخم – وخاصة التضخم الأساسي – يعود إلى هدفنا البالغ 2٪ في الوقت المناسب وبطريقة دائمة. ولا تعد نقطة التحول في التضخم الأساسي كافية لأن نقطة التحول هذه تكون مدفوعة على الأرجح بالمرور التدريجي من أسعار الطاقة المنخفضة إلى التضخم الأساسي بدلاً من المكونات الأكثر ثباتًا. وعلى المدى المتوسط ، سيكون التضخم مدفوعًا بشكل أساسي بتطورات الأجور والأرباح.

السؤال: هل نتوقع الحصول على بعض التوجيه في مارس بشأن قرار أسعار الفائدة في مايو؟

لا أستطيع أن أجيب عنك لأنني ببساطة لا أعرف. لقد تحولنا نحو نهج الاجتماع على حدة والاعتماد على البيانات بسبب ارتفاع درجة عدم اليقين. ولكن قد يكون من المفيد إعطاء فكرة عن اتجاه السفر.

وما الذي تحتاج إلى رؤيته للنظر في إبطاء رفع أسعار الفائدة إلى 25 نقطة أساس في مايو؟

سأحتاج إلى رؤية أن سياستنا النقدية أصبحت مقيدة ، والتي ينبغي أن تظهر في أسواق الإقراض ، وأسواق العمل ، وفي مختلف مكونات الطلب الكلي.

أهم مستويات الدعم لليورو دولار اليوم: 1.0580 و 1.0500 و 1.0420 على التوالى.

أهم مستويات المقاومة لليورو دولار اليوم: 1.0720 و 1.0800 و 1.0855 على التوالى.

شارت زوج اليورو دولار EUR/USD

هذا الشارت من منصة tradingview

المحلل محمود عبد الله
يعمل في أسواق العملات الأجنبية منذ 16 عاما بتفرغ كامل. يقدم تحليلاته ومقالاته وتوصياته في أشهر المواقع العربية المتخصصة في أسواق المال العالمية ونالت خبرته الكثير من الاهتمام اليومي لدى المتداولين العرب. يعمل على توفير التحليلات الفنية والاخبار السوقية والتوصيات المجانية واكثر بمتابعة لا تقل عن 15 ساعة يوميا، ويهدف لتبسيط كيفية التداول في الفوركس ومفهوم التجارة لجمهوره بدون تعقيد وبأقل الامكانيات. بالإضافة، فهو مبتكر للعديد من الافكار والادوات التي تساعد المتداول بالتعامل مع شركات التداول الشهيرة وتوفر له دخول عالم المتاجرة بكل سهولة.