مستويات التضخم تربك مستقبل سياسات البنوك المركزية العالمية

شارك رؤساء البنك المركزي للولايات المتحدة ومنطقة اليورو شكوكهم في أن بيئة التضخم المنخفض قبل فيروس كورونا ستعود على الإطلاق ، وهو تحول يجعلهم يبحثون عن إجابات مع ارتفاع أسعار الفائدة. ومن جانبه قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في جلسة أدارتها فرانسين لاكوا من تلفزيون بلومبيرج: “منذ الوباء ، نعيش في عالم كان الاقتصاد فيه مدفوعًا بقوى مختلفة جدًا”.

وإلى جانبه ، وافقت كريستين لاغارد ، رئيسة البنك المركزي الأوروبي ، على أنها لا تعتقد “أننا سنعود إلى بيئة التضخم المنخفضة تلك”. وفي حديثها يوم الأربعاء في المنتدى السنوي لمؤسستها في سينترا ، البرتغال ، أوضح باول كيف أن القوى ، بما في ذلك العولمة ، والتركيبة السكانية المتقدمة ، والإنتاجية المنخفضة ، والتطورات التكنولوجية لم تعد تفرض السيطرة على الأسعار. وقد دفع تحذير بنك الاحتياطي الفيدرالي من التضخم المسؤولين مؤخرًا إلى رفع أسعار الفائدة إلى أقصى حد منذ عام 1994.

وأضاف باول بالقول”ما لا نعرفه هو ما إذا كنا سنعود إلى شيء يشبه إلى حد ما أو يشبه إلى حد ما ما كان لدينا من قبل – نشك في أنه سيكون نوعًا من المزيج.” و”نحن نتعلم كيفية التعامل معها.” وقد أجتمع مسؤولو البنوك المركزية العالمية في أول تراجع من هذا القبيل للبنك المركزي الأوروبي على سفوح التلال منذ ما قبل الوباء على خلفية ارتفاع أسعار المستهلكين والتهديدات للنمو الاقتصادي واحتمال حدوث مزيد من اضطرابات الطاقة. ولاحظت لاغارد ، مع تلميح من الحنين إلى الماضي ، أن الأشياء لن تكون كما هي.

حيث قالت: “هناك قوى تم إطلاق العنان لها نتيجة للوباء نتيجة هذه الصدمة الجيوسياسية الهائلة التي نواجهها الآن والتي ستغير الصورة والمشهد الذي نعمل فيه”.

وحاضرًا أيضًا ، لاحظ حاكم بنك إنجلترا أندرو بيلي ، الذي يعاني اقتصاده أيضًا من خروجه من الاتحاد الأوروبي ، أن التعاقب المطلق للتأثيرات التي تعصف بالمملكة المتحدة يمثل تحديًا في حد ذاته. حيث قال: “إنها الطريقة التي تتعامل بها مع سلسلة من صدمات الإمداد الكبيرة مع عدم وجود فجوة هوائية بينها ، والتي تغذي التوقعات بالطبع”. و”ضعها جميعًا معًا ، فهي ليست مؤقتة بالمعنى التقليدي للمصطلح.” وقد رددت لاجارد صدى باول لتقديم قائمة مماثلة للقوى الهبوطية التي تحتوي على التضخم في العشرين عامًا الماضية ، بما في ذلك التصنيع “في الوقت المحدد”. لقد اعتقدت أن العصر المتحول سوف ينذر بمزيد من الاضطرابات. وقالت لاغارد أيضا: “لقد تغير ذلك ، وربما يتغير بأستمرار نحو نظام لسنا متأكدين منه”.

ومن جانبه فقد قدم باول تحذيرًا من أنه بينما يرى أنه من الممكن رفع أسعار الفائدة دون التسبب في ركود ، فإن ذلك “سيكون صعبًا للغاية”. وقالت لاغارد بإن البنك المركزي الأوروبي – الذي يسير على الطريق الصحيح للرفع مرتين في الربع القادم – يجب أن يكون مستعدًا لتكثيف الإجراءات إذا لزم الأمر ، مع التحرك تدريجيًا لمراعاة عدم اليقين الكبير. وحذر رئيس البنك المركزي الأمريكي من أنه قد يكون من السابق لأوانه الحكم على ما إذا كان التضخم المرتفع سمة أكثر ديمومة للاقتصاد العالمي ، مشيرًا إلى أن نماذج الاقتصاديين قد فشلت في توقع حدوث صدمة ضخمة في العرض. حيث قال: “يمكن أن تعمل هذه العملية في الاتجاه المعاكس”. “التضخم يمكن أن ينخفض بسرعة أكبر.”

وفي غضون ذلك ، يتعين على محافظي البنوك المركزية التكيف مع الواقع الجديد.

وعليه فقد قال باول: “لقد عشنا في ذلك العالم حيث لم يكن التضخم مشكلة”.و “أعتقد أننا نفهم بشكل أفضل مدى ضآلة فهمنا للتضخم.”