ديون الصين سترتفع إلى مستوى قياسي في عام 2022

من المرجح أن تصل ديون الصين إلى مستوى قياسي هذا العام حيث يحاول البنك المركزي الصينى تعزيز الائتمان ودعم الاقتصاد المتعثر ، وفقًا لمركز أبحاث مدعوم من الحكومة. وعليه فمن المتوقع أن ترتفع نسبة الرافعة المالية الإجمالية – إجمالي الدين كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي – بمقدار 11.3 نقطة مئوية إلى حوالي 275٪ هذا العام ، وفقًا لما ذكره تشانغ شياو جينغ ، مدير المؤسسة الوطنية للتمويل والتنمية. وعزا الارتفاع في الغالب إلى تباطؤ النمو الاقتصادي.

وقال تشانغ في مقابلة بإن الارتفاع المؤقت في النسبة “لن يجلب الكثير من المخاطر”. وأضاف: “موقف البنك المركزي هو أن الميزانية العمومية ما زالت بحاجة إلى التوسع ، والاقتصاد بحاجة إلى زيادة الاستدانة”. وتشانغ هو أيضًا مدير معهد التمويل والمصارف في الأكاديمية الصينية للعلوم الاجتماعية ، ويقدم المشورة للبنك المركزي الصينى والوكالات الحكومية الأخرى.

وتحاول الصين كبح نسبة الرافعة المالية منذ عام 2017 بعد أن غذى التحفيز السابق الديون وزيادة المخاطر المالية في الاقتصاد. وقد أوقفت الحكومة تلك الحملة مؤقتًا في عام 2020 عندما كثفت التحفيز مع انتشار جائحة الفيروس التاجي. وارتفعت نسبة الدين بمقدار 23.6 نقطة مئوية في ذلك العام ، وفقًا لتقديرات المعهد الوطني للاستثمار والتنمية. وقد شهد هذا العام عودة تفشي Covid وعمليات الإغلاق ، حيث أعلنت بكين عن حوافز إضافية لتعزيز النمو. إلى جانب الركود المستمر في العقارات ، والتزام الحكومة بنهج Covid Zero ، يقول الاقتصاديون بإن هدف النمو السنوي الرسمي البالغ حوالي 5.5٪ في خطر.

ومع محدودية الخيارات للدعم الاقتصادي – السياسة النقدية الأكثر تشددًا في الخارج تشكل أيضًا قيدًا – حيث أشار بنك الصين الشعبي إلى أن حافزه قد يركز على الأرجح على تعزيز الائتمان بدلاً من خفض أسعار الفائدة. وقد أكدت مؤخرًا هذا التحول من خلال حذف تعهد طويل الأمد من تقريرها الفصلي بالحفاظ على نسبة الدين “مستقرة بشكل أساسي”.

وكان المستهلكون مترددين في تحمل المزيد من الديون في ضوء التوقعات الاقتصادية غير المؤكدة. وعليه فقد تقلص ديون الأسر متوسطة وطويلة الأجل ، وهي وكيل للرهون العقارية ، في شهرين من الأشهر الخمسة الأولى من عام 2022 ، وهو انخفاض غير مسبوق. وأدى ذلك إلى إشعال نقاش حول خطر انزلاق الصين إلى “ركود في الميزانية العمومية” على غرار ما يجادل البعض بأنه حدث في اليابان في التسعينيات.

وقد حاول سكان وشركات ذلك البلد خفض الديون عن طريق خفض الإنفاق والاستثمار ، لكن ذلك أدى فقط إلى تفاقم الركود الاقتصادي. ومع ذلك ، لا يزال تشانغ متفائلًا بشأن توقعات نمو الائتمان في الصين هذا العام ، حيث من غير المرجح أن تستمر الرهون العقارية في الانكماش. وتوقع أن ترتفع الرافعة المالية للأسر بما يتراوح بين نقطتين وثلاث نقاط مئوية.

وأضاف: “هناك احتمال ضئيل للغاية بحدوث تراجع في النفوذ الأسري”.

واضاف تشانغ أيضا بإن المساعدات الحكومية لسوق الإسكان ، بما في ذلك خفض معدلات الرهن العقاري ، ستساعد في استقرار الرهون العقارية. وأضاف أن هيكل الديون داخل القطاع السكني من المرجح أن يكون أكثر صحة مع نمو قروض تشغيل الأسر. وظلت الرافعة المالية للأسر ثابتة عند حوالي 62٪ منذ أواخر عام 2020 بعد أن قفزت من حوالي 40٪ في عام 2016 ، وفقًا لبيانات NIFD. وقال تشانغ بإن الحكومة يمكن أن تستفيد أيضًا من خلال إصدار سندات سيادية خاصة ، والتي يمكن أن تساعد في تعزيز الاقتصاد الصينى.