ما المتوقع من قرارات لبنك الاحتياطى الفيدرالى الامريكى اليوم؟

ليومين على التوالى يجتمع صانعو السياسة النقدية في مجلس بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى وذلك للمرة الأولى منذ أن قاموا بمراجعة كبيرة لإطار عمل بنك الاحتياطي الفيدرالي بطرق من شأنها أن تحافظ على الأرجح على أسعار الفائدة الامريكية قصيرة الأجل بالقرب من الصفر لسنوات قادمة. ونتيجة لذلك ، يتوقع المحللون أن يحافظ البنك المركزى الامريكى على سعر الفائدة القياسي دون تغيير بعد الاجتماع الذي يستمر يومين وينتهي اليوم الأربعاء. وقد تم الابقاء عليه عند الصفر تقريبًا منذ مارس الماضى بعد تفشى الوباء والتدابير المتخذة لاحتوائه والتى أدت بشكل أساسي إلى إغلاق الاقتصاد الاكبر فى العالم.

ومن المتوقع أن يحتوي البيان الذي أصدره صانعو السياسة فى البنك اليوم الأربعاء على مراجعات تعكس التغييرات الكاسحة التي أعلنها رئيس البنك جيروم باول أواخر الشهر الماضي حول كيفية عمل البنك المركزي الامريكى. وسيصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا توقعاته الاقتصادية الفصلية ، والتي ستشمل لأول مرة تقديرات للنمو والبطالة ومعدل الفائدة القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي لعام 2023.

وقد تؤكد هذه التوقعات إلى متى يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي إبقاء أسعار الفائدة منخفضة. ويتوقع المحللون أنهم سيظهرون أن البنك الاكبر فى العالم يتوقع إبقاء سعر الفائدة القياسي عند الصفر تقريبًا حتى عام 2023. وقد أصدر باول إطار العمل الجديد للاحتياطي الفيدرالي في أجتماع افتراضي للاقتصاديين ومحافظي البنوك المركزية الشهر الماضي. والتغييرات مهمة ، على الرغم من أن بعض المحللين أشتكوا من عدم وجود تفاصيل حول كيفية تنفيذ تلك التغييرات.

وفي أحد التحولات الرئيسية ، لن يتبع بنك الاحتياطي الفيدرالي ممارساته طويلة الأمد المتمثلة في رفع سعر الفائدة القياسي لمجرد أن معدل البطالة قد أنخفض إلى مستوى منخفض يمكن أن يحفز التضخم. وبدلاً من ذلك ، سينتظر الدليل الفعلي على ارتفاع الأسعار. ويعكس ذلك وجهة نظر بعض مسؤولي البنك رفيعي المستوى بأن النماذج الاقتصادية التي أستخدمها في الماضي لم تعد تعكس بدقة كيفية عمل الاقتصاد.

وبدلاً من ذلك ، لم يعد أنخفاض معدل البطالة وحتى ارتفاع الأجور يؤدي بالضرورة إلى ارتفاع التضخم ، وحسبما يعتقد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي. ومع اعتياد معظم المستهلكين والشركات على الزيادات الطفيفة في الأسعار ، قاموا بتعديل سلوكهم بطرق تعمل على إبقاء التضخم منخفضًا. الشركات ، وعلى سبيل المثال ، التي تواجه منافسة عالمية متزايدة ، من غير المرجح أن تمرر تكاليف عمالة أعلى للعملاء.

ومن جانبه قال لايل برينارد ، عضو مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي ، في وقت سابق من هذا الشهر إنه إذا كانت مثل هذه السياسة قد طُبقت في عام 2015 ، فمن المحتمل ألا يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في ذلك العام. ويعتقد العديد من الاقتصاديين أن ارتفاع عام 2015 أدى إلى ارتفاع قيمة الدولار ، مما أدى إلى زيادة أسعار السلع الأمريكية في الخارج وجعل الواردات أرخص ، مما أضر بالمصنعين الأمريكيين.

وقد أجرى البنك المركزى الامريكى أيضًا تغييرًا حاسمًا على هدف التضخم البالغ 2٪ ، والذي حدده رسميًا في عام 2012. ويسعى البنك المركزي الآن إلى تضخم يبلغ متوسطه 2٪ خلال فترة زمنية ، بدلاً من هدف ثابت قدره 2٪ يتجاهل أوجه النقص السابقة. ويعكس هذا التغيير قلقًا متزايدًا لدى البنك من أنه في فترات الركود ، غالبًا ما ينخفض التضخم إلى أقل من 2٪ ، لكنه لا يصل بالضرورة إلى 2٪ عندما ينمو الاقتصاد ونادرًا ما يتصدره. وبمرور الوقت ، هذا يعني أن التضخم في المتوسط ينخفض أكثر من الهدف. ونظرًا لأن الشركات والمستهلكين يتوقعون تضخمًا أقل بشكل متزايد ، فإنهم يتصرفون بطرق ترسخ الأسعار المنخفضة ، مما يجعل من الصعب على البنك الوصول إلى هدفه.

ولا يتوقع المستثمرون أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي حتى عام 2024 على الأقل ، لذلك لا يشعر صانعو السياسة في البنك بالكثير من الضغط لتقديم مزيد من التفاصيل ، وفي الملاحظات التي أعقبت إعلان باول عن الإطار الجديد ، قال العديد من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي إنهم يريدون رؤية المزيد من الإشارات حول كيفية تعافي الاقتصاد من ركود فيروس كورونا قبل اتخاذ القرارات النهائية بشأن الخطوات التالية للبنك.

ويتوقع الاقتصاديون أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي ، في الأشهر المقبلة ، بصقل التوجيه الذي يقدمه حول إجراءاته المستقبلية. وقد يحدد هذا التوجيه أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يرفع معدلات الفائدة إلا بعد أن يلبي التضخم هدفه البالغ 2٪ أو يتجاوزه.