كم عدد الزيادات المحتملة لاسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي؟

كم عدد الزيادات في أسعار الفائدة التي من المحتمل أن يقدمها البنك المركزي الأوروبي؟ قام المحللون بتقييم تحديث سياسة البنك في يوليو وأعطوا حكمهم حتى أن البعض يرى إمكانية رفع 75 نقطة أساس في الأفق. وقد أختار البنك المركزي الأوروبي رفع أسعار الفائدة الرئيسية بمقدار 50 نقطة أساس يوم الخميس ، بينما أعلن أيضًا عن إنشاء آلية تضمن بقاء النظام المالي في منطقة اليورو منظمًا مع زيادة أسعار الفائدة. وفي أعقاب القرار ، أنتقل السوق إلى السعر بما يزيد قليلاً عن 55 نقطة أساس أخرى من زيادات الأسعار في اجتماع سبتمبر مع زيادة تراكمية إضافية تبلغ حوالي 176 نقطة أساس بنهاية العام. ولأول مرة يتوقع السوق الآن أن يقوم البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة بحلول نهاية العام أكثر مما يتوقعه بنك إنجلترا (بقيمة 168 نقطة أساس).

ومع ذلك ، لا يتفق الاقتصاديون مع التسعير العدواني للسوق ، ومع ذلك فقد كثف العديد منهم توقعاتهم الخاصة.

وعليه يقول جان فون جيريتش ، كبير المحللين في بنك نورديا: “نرى ارتفاعًا في أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر وأكتوبر وتحولًا إلى زيادات أكثر اعتدالًا بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر”. ويضيف: “من الواضح أن المخاطر تميل نحو التحرك بمقدار 75 نقطة أساس في سبتمبر”. ويمكن لخبراء الاقتصاد الآن تبني آراء أكثر تنوعًا حول مدى الصعوبة والمدى الذي سيذهب إليه البنك المركزي الأوروبي لأن مجلس الإدارة قد تخلى الآن عن سياسة التوجيه المستقبلي. وفي الماضي ، سمحت التوجيهات المستقبلية بقدر كبير من القدرة على التنبؤ فيما يتعلق بكيفية قيام البنك المركزي الأوروبي بالمضي قدمًا في سياسة أسعار الفائدة.

ولكن في أعقاب سلسلة من الصدمات والتطورات الاقتصادية غير المؤكدة إلى حد كبير ، تم استبدال التوجيهات المستقبلية ويقول البنك إنه سيستجيب للبيانات. وعليه يقول فون جيريتش: “بدون أي توجيه من الشركة ، أصبح السوق الآن أكثر حرية في التسعير في كل ما تتطلبه البيانات”.

ومن جانبه يقول هولجر شميدنج ، الخبير الاقتصادي في Berenberg ، بإن النهج المرن قد يعني ، على سبيل المثال ، أن ارتفاعًا محتملاً بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر يمكن أن يتبعه تحركات أصغر في وقت لاحق من هذا العام. وأضاف “لكن زيادة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر تبدو ممكنة أيضًا. لا يمكن استبعاد تحرك بمقدار 75 نقطة أساس تمامًا أيضًا. ومع ذلك ، لا يبدو أن مثل هذه الخطوة الكبيرة على غرار بنك الاحتياطي الفيدرالي تبدو مرجحة من وجهة نظرنا ، حيث وصف البنك المركزي الأوروبي أن الارتفاع بمقدار 50 نقطة أساس اليوم أمر محتمل.”.

ومن جانبه يقول نيك بننبروك ، الخبير الاقتصادي الدولي في Wells Fargo Securities ، بإن التضخم لا يزال مرتفعًا بدرجة كافية ، ومخاطر التضخم مقلقة بدرجة كافية ، لمواصلة وتيرة أكثر قوة لرفع أسعار الفائدة في الوقت الحالي. وأضاف”ما زلنا نرى أن ارتفاع اليوم سيتبعه زيادة أخرى في معدل الإيداع بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر”.

وفي حين أن التضخم لا يزال مرتفعًا وحتى يتباطأ النمو الاقتصادي في منطقة اليورو بطريقة أكثر جدوى ، يرى Wells Fargo أيضًا أن سلسلة ثابتة من الزيادات في الأسعار هي أكثر احتمالًا من عدمه. ويقول بنينبروك: “في هذا السياق ، نتوقع أيضًا زيادة بنسبة 25 نقطة أساس في اجتماعات أكتوبر وديسمبر ، مما سيجعل معدل الإيداع يصل إلى 1.00٪ بنهاية عام 2022”.

بأختصار ، يتوقع Wells Fargo دورة رفع أسعار الفائدة أقصر وأكثر حدة من البنك المركزي الأوروبي عن السابق. ويحافظ جولدمان ساكس Goldman Sachs على توقعاته بأن مجلس الإدارة سيرفع 50 نقطة أساس في كلا من سبتمبر وأكتوبر قبل أن يتباطأ إلى 25 نقطة أساس في ديسمبر ، لكنهم يتوقعون الآن أيضًا الوصول إلى معدل 1.75٪ النهائي بالفعل في مارس 2023. وهناك يقول سفين جاري ستين ، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في بنك جولدمان ساكس”في حين أن التراكم الأسرع لتأثيرات الجولة الثانية قد يستلزم مزيدًا من التضييق السريع في سبتمبر ، فإن التهديد المتبقي المتمثل في المزيد من اضطرابات تدفق الغاز الروسي واحتمال تجدد الضغوط السيادية يؤدي إلى انحراف المخاطر على مسار سعر الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي إلى الاتجاه الهبوطي ، خاصة بعد ذلك. على المدى القريب “.