تعرف على مستقبل رفع الفائدة من بنك أنجلترا للعام 2022

يقول المحللون في Goldman Sachs و Deutsche Bank بإن بنك إنجلترا سيسرع الوتيرة التي ينوي رفع أسعار الفائدة بها ، لكن NatWest Markets ليسوا مقتنعين ويتوقعون زيادة واحدة إضافية بمقدار 25 نقطة أساس في عام 2022. ويعكس الاختلاف في الرأي تزايد حالة عدم اليقين بين المحللين منذ أن رفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة مرة أخرى الأسبوع الماضي ، ولكنه ، بشكل حاسم ، انحرف عن التوجيهات السابقة. وأشار البنك إلى أنه سيكون أكثر ميلًا الآن إلى اتخاذ موقف أكثر تشددًا بشأن التضخم على حساب النمو ، مشيرًا إلى أنه “سيكون متيقظًا بشكل خاص لمؤشرات الضغوط التضخمية المستمرة ، وسيتصرف بقوة إذا لزم الأمر”. وكانت أستجابة السوق هي تحديد الأسعار في دورة رفع أسعار أسرع مع إضافة زيادات إضافية في الأسعار إلى التوقعات. وقد انعكس هذا في ارتفاع عائدات السندات البريطانية وازدياد ثبات الجنيه الإسترليني.

ومن جانبهم يقول الاقتصاديون في Goldman Sachs بإن البنك قد غير لهجته وبناءً عليه يرفعون توقعاتهم لأسعار الفائدة البنكية. وفى هذا الصدد يقول ستيفان بول ، كبير الاقتصاديين في المملكة المتحدة في Goldman Sachs: “نحن ننظر إلى الإشارة إلى النطاق / السرعة واستخدام المصطلح” بقوة “في محضر اجتماع لجنة السياسة النقدية لشهر يونيو على أنه يشير إلى أن الزيادات بمقدار 50 نقطة أساس في الثانية قيد النظر الآن لجميع أعضاء اللجنة”.

مقارنة سوق العمل البريطانى والامريكى

يشير الاقتصادي البريطاني سانجاي راجا في دويتشه بنك إلى أن التضخم في المملكة المتحدة وضغوط سوق العمل قد ارتفعت ، بدلاً من أن تنحسر ، على المدى القريب إلى المتوسط ، وسيقابل ذلك برد أكثر قوة من قبل البنك. وعليه يقول رجا: “نعتقد الآن أن مكونات ارتفاع الأسعار قد تبلورت ، حيث تناقش اللجنة الأوسع بشكل أكثر انفتاحًا الحاجة إلى التحرك بشكل أسرع في دورة المشي لمسافات طويلة”.

ويشير إلى أن استطلاع وكلاء البنك وبرنامج إدارة البيانات (DMP) يسلط الضوء على المخاوف المتزايدة بشأن ضغوط التكلفة المتزايدة ، وارتفاع الأجور ، وما زالت صعوبات التوظيف الشديدة. “أصبح من الصعب تجاهل اتساع وحجم ضغوط الأسعار.”

ومن جانبه يتوقع دويتشه بنك الآن أن يرفع البنك سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في أغسطس وسبتمبر ، قبل أي تشديد كمي نشط. ويقوم بنك جولدمان ساكس بمراجعة طلب السعر المصرفي الخاص به والبحث عن دورة مشي أسرع ؛ هم أيضا يتوقعون الآن رفع 50 نقطة أساس في أغسطس وسبتمبر. وحسب الخبراء “هذا من شأنه أن يأخذ سعر الفائدة البنكي سريعًا إلى منطقة الانكماش ، نظرًا لتقديراتنا بأن المعدل المحايد هو 1.75٪. ثم نتوقع ارتفاعًا بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر وديسمبر ، مما يرفع معدل الفائدة البنكية إلى 2.75٪. وهذا يعزز توقعاتنا لسعر الفائدة النهائي من 2.5٪ إلى 2.75 ٪ “.

ولا يتوقع الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس حدوث ركود في المملكة المتحدة ، وهو ما من شأنه أن يمنح البنك الثقة في المشي لمسافات طويلة بشكل أسرع. ولا يزال بنك جولدمان ساكس يتوقع مدخرات فائضة ، ومساحة للنمو في الخدمات ، وسياسة مالية لدعم الاستهلاك الكلي من خلال أزمة تكلفة المعيشة. ومع ذلك ، لا يميل الاقتصاديون في NatWest Markets إلى ترقية توقعاتهم بشأن معدل الفائدة المصرفية ، قائلين بإن السوق أخطأ في قراءة أحدث اتصالات البنك. ويقولون بإنه إذا كان أي شيء أكثر دقة للبنك الآن في توجيهاته من خلال التأكيد على أنهم لن يتصرفوا إلا بقوة أكبر إذا فاجأت بيانات التضخم الاتجاه الصعودي.

وعليه يقول روس ووكر ، رئيس قسم الاقتصاديات العالمية في NatWest Markets “يبدو أن هذا يثبط احتمالات ارتفاع سعر الفائدة المصرفية بمقدار 50 نقطة أساس في المدى القريب ، وبالتأكيد في أغسطس وربما في سبتمبر ، بينما يفتح الباب أمام احتمالية حدوث ارتفاعات أسرع / أكبر في المستقبل”.

وإذا كان هناك أي شيء ، فإن ووكر يميل إلى النظر إلى إشارة “التصرف بقوة” كمحاولة لتقديم طمأنة حول حالة مركزية أقل تشددًا (أقل تشددًا من تسعير السوق). وعلاوة على ذلك ، يعتقد والكر أن بنك إنجلترا حريص على التأكيد على أنه ليس “منحدرًا” من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي يتسابق للأمام بعد أن خفض ارتفاعًا ضخمًا بمقدار 75 نقطة أساس الأسبوع الماضي.

ومع ذلك ، تم إجراء تقييم ووكر قبل خطاب عضو لجنة السياسة النقدية كاثرين مان يوم الاثنين حيث قالت بإن البنك يجب في الواقع أن يأخذ في الاعتبار وتيرة رفع الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي. وقالت بإن البنك لا يتصرف في فراغ وعلى أساس التوازن فإن رفع أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي يعتبر تضخميًا بالنسبة للمملكة المتحدة.

وتظهر نماذجها أن اتباع نهج أكثر “نشاطًا” في رفع أسعار الفائدة – والذي سيعني بشكل فعال أن البنك يتطابق مع بنك الاحتياطي الفيدرالي – من شأنه أن يؤدي بشكل عام إلى انخفاض معدلات التضخم وآفاق نمو أفضل للاقتصاد. ومع ذلك ، ترى شركة NatWest Markets أن مان قد خرج من التصويت مرة أخرى وأخذت بالقلم الرصاص في زيادة واحدة أخرى على سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أغسطس ، تليها زيادة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس في فبراير ومايو.

ويقولون بإن المخاطر تنحرف نحو رفع أسعار الفائدة لعام 2023 والتي سيتم تقديمها إلى سبتمبر 2022 ونوفمبر 2022.