تعرف على المتوقع لقرارات السياسة النقدية للبنك المركزى الاوروبى

وسط أنظار المستثمرين الحذرة من المتوقع أن يترك البنك المركزي الأوروبي جهوده التحفيزية تعمل بكامل قوتها اليوم – حتى مع إظهار الاقتصاد الاوروبى علامات الانتعاش بفضل تخفيف قيود COVID-19. وقد يمثل ذلك تحديًا لرئيس البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد. فإنها تواجه عملية موازنة. الاعتراف بتحسن البيانات الاقتصادية دون إثارة رد فعل سابق لأوانه في السوق يتوقع الانخفاض النهائي في دعم البنك المركزي للاقتصاد. وقد يعني أي حديث عن تقليص الحوافز ارتفاع تكاليف الاقتراض للشركات – وهو آخر شيء يريده البنك المركزي الأوروبي في الوقت الحالي.

وتعليقا على ذلك قال كارستن برزيسكي ، المحلل في بنك ING.”حتى لو كانت التطورات الاقتصادية من وجهة نظرنا تبرر بوضوح إجراء مناقشة أولية على الأقل ، فإن مجرد ذكر مثل هذه المناقشة يمكن أن يؤدي إلى زيادة عائدات السندات وبالتالي تقويض الانتعاش الاقتصادي قبل أن يبدأ بالفعل”.

وحتى الان يشتري البنك المركزي الاوروبى حوالي 85 مليار يورو شهريًا من السندات الحكومية والشركات كجزء من جهد بقيمة 1.85 تريليون يورو (2.25 تريليون دولار) ومن المقرر أن يستمر على الأقل حتى أوائل العام المقبل. وتؤدي عمليات الشراء إلى ارتفاع أسعار السندات وتقليل عائدات الفائدة ، حيث يتحرك السعر والعائد في اتجاهين متعاكسين. ويؤثر ذلك على تكاليف الاقتراض طويلة الأجل في جميع أنحاء الاقتصاد ، مما يؤدي إلى انخفاضها.

وهذا هو بالضبط ما يريده البنك في وقت تعاني فيه العديد من الشركات من انخفاض الطلب وزيادة الديون وتحتاج إلى إبقاء خطوط الائتمان مفتوحة حتى يتمكنوا من الوصول إلى الجانب الآخر من الوباء. ومع ذلك ، فإن أي تلميح إلى أن البنك المركزي الأوروبي يفكر في تقليص المشتريات يمكن أن يرسل الاسواق واليورو أعلى مما يريده محافظو البنوك المركزية. ولهذا السبب يمكن تأجيل أي مناقشة حتى اجتماع البنك في 9 سبتمبر أو بعد ذلك.

وفى المقابل سيواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تحديًا مماثلًا ؛ حيث قال العديد من المسؤولين بإنه مع تعافي الاقتصاد الامريكى ، سيتعين على البنك المركزي الأمريكي في النهاية إعادة تقييم موقفه. وهو يشترى حاليًا سندات بقيمة 120 مليار دولار شهريًا. وسيلتقي صانعو السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي في الفترة من 15 إلى 16 يونيو.

أظهرت أستطلاعات IHS Markit لمديري المشتريات زيادة النشاط بشكل حاد في مايو ، بما في ذلك قطاع الخدمات الأكثر تضرراً. وعليه فقد وصل المؤشر إلى 57.1 ، وأي قراءة للمؤشر فوق مستوى ال 50 تشير إلى النمو. وتم تعديل إحصائيات الناتج الاقتصادي في الربع الأول بالزيادة إلى 0.3٪ من سالب 0.6٪. ويتوقع البنك المركزي الأوروبي أنتعاشًا قويًا في النصف الثاني من العام ونموًا بنسبة 4.0٪ لعام 2021 بالكامل.

كما أن ارتفاع معدلات التضخم يعقد رسائل البنك المركزي الأوروبي. في العادة ، يؤدي ارتفاع الأسعار إلى قيام البنك المركزي بسحب الحوافز. ولكن في هذه الحالة ، يقول المسؤولون والاقتصاديون في البنك المركزي الأوروبي بإن أرقام التضخم المرتفعة مؤخرا هي نتيجة لعوامل مؤقتة ستتلاشى ، تاركة التضخم أدنى من هدف البنك المركزي الأوروبي.

وبلغ معدل التضخم السنوي في منطقة اليورو 2.0٪ في مايو بسبب ارتفاع أسعار النفط إلى حد كبير. وهدف البنك المركزي الأوروبي أقل من 2٪ ولكن قريبًا منه. وستسقط قريبا المقارنة الأساسية لأسعار النفط المنخفضة خلال العام الوبائي 2020 من الإحصاءات ، مما يعني أن التضخم بعد الوباء قد يكون أضعف مما قد توحي به الأرقام الحالية.

ومؤخرا أدلى كبار مسؤولي البنوك بتصريحات داعمة للتحفيز، مما دفع المحللين إلى الاعتقاد بعدم حدوث تغيير حقيقي اليوم الخميس. وفي اجتماعه في 11 مارس ، قال مسؤولى البنك بإنه “سيزيد بشكل كبير” مشتريات الوباء خلال الربع من أبريل إلى يونيو.