الجمعة , مارس 29 2024
إبدأ التداول الآن !

بنك أنجلترا قد يسرع وتيرة تشديد سياسته النقدية

هناك ما هو أكثر على المحك من رفع سعر الفائدة في اجتماع بنك إنجلترا الشهر المقبل ، مما يمنح المتداولين سببًا إضافيًا لاستدعاء القرار بشكل صحيح من البنك المركزي الذي لا يمكن التنبؤ به بشكل متزايد. وإذا قام بسحب الزناد ورفع أسعار الفائدة إلى 0.5٪ ، فسيكون ذلك أول ارتفاعات متتالية منذ عام 2004. كما أنه يفتح الباب لبنك إنجلترا لبدء تخفيض ميزانيته العمومية القياسية عن طريق إيقاف إعادة استثمار السندات منتهية الصلاحية. وسيؤثر ذلك على 28 مليار جنيه استرليني (38 مليار دولار) من السندات المستحقة في مارس آذار.

ولكن في حين أن زيادات المعدل هي كمية معروفة ، فإن ما يسمى بالتشديد الكمي هو منطقة مجهولة.

ولأكثر من عقد من الزمان ، تحركت حيازات السندات في اتجاه واحد فقط ، مما يعني عدم وجود دليل لما سيأتي بعد ذلك ، عندما لم يعد بنك إنجلترا أكبر مشتر في السوق. وهذا له آثار محددة على الحكومة ، مما يخلق مخاطر الزيادة السريعة في تكاليف الاقتراض التي تضعف خطط وزير الخزانة ريشي سوناك لاستعادة النظام في المالية العامة. وقد أرتفعت عائدات سندات الخزانة لأجل عشر سنوات بأكثر من 40 نقطة أساس منذ رفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة في ديسمبر ، مما يهدد باختراق مستوى المقاومة 1.20٪.

وتعليقا على ذلك قال ديفيد باركنسون ، المحلل في RBC Capital Markets “الأمر يتعلق بأكثر من مجرد نزهة. وهو للجنيه الاسترلينى “إنها ضربة مزدوجة. وإنه بالفعل ما يصل إلى ما قبل اجتماع فبراير.”

ومع اقتراب التضخم في بريطانيا إلى أعلى مستوى له في 30 عامًا عند 6٪ ، فإن الأسواق تتوقع ارتفاعًا بنسبة 90٪ في 3 فبراير. ومع ذلك ، كان بنك إنجلترا مستثمرًا خاطئًا من قبل ، وكان آخرها أواخر العام الماضي. ولا يكون وقف إعادة الاستثمار تلقائيًا بمجرد وصول المعدلات إلى 0.5٪ ، ولكن توجيهات بنك إنجلترا تجعله سؤالًا مباشرًا لشهر فبراير.

ومعضلة كيو تي QT هي أحد صانعي السياسات في جميع أنحاء العالم الذين يتنافسون معها ، بما في ذلك مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، الذي قد يبدأ تفكيك ميزانيته العمومية في وقت لاحق من هذا العام. وفي المملكة المتحدة ، تكسر نهاية التيسير الكمي الرابط بين تحفيز بنك إنجلترا والإنفاق الحكومي الذي جعل المتهم السابق متهمًا بالتمويل النقدي – التمويل المباشر للحكومات من قبل البنوك المركزية.

ومنذ أن بدأ الوباء ، أدى شراء بنك إنجلترا إلى التخلص من الكثير من اقتراض Sunak غير المسبوق لتمويل الإنفاق على الأزمة ، وأبقى على العوائد. وبشكل حاسم ، ستؤدي نهاية عمليات إعادة الاستثمار إلى ترك سوق السندات في مواجهة طوفان من الإصدارات المذهبة الجديدة دون دعم المشتري الجاهز دائمًا.

ويتوقع بنك RBC أن يكون صافي الإصدار بعد التيسير الكمي هو الأعلى منذ حوالي عقد للعام المالي المقبل عند 82 مليار جنيه مقابل 35 مليار جنيه في 2021/202. مع أخذ ذلك في الاعتبار ، تستعد الأسواق للحصول على تنازلات أعمق في مزادات السندات وتقلبات الأسعار بشكل أكبر. كما يمكن أن يؤدي تدفق العرض دون مشتر من البنك المركزي إلى تسريع انحدار منحنى العائد الذي تم تقليصه جزئيًا بسبب ندرة الديون طويلة الأجل. وبمجرد أن يصل معدل بنك انجلترا BOE إلى 1 ٪ ، والذي تم تسعيره لشهر أغسطس ، قال بنك إنجلترا بإنه سيفكر بنشاط في بيع ممتلكاته من السندات. ومع ذلك ، فإن بنك إنجلترا لديه مساحة كبيرة للمناورة لتجنب بدء جولة الإعادة في مارس. وتتضمن إرشادات وقف إعادة الاستثمار عند 0.5٪ “إذا كان ذلك مناسبًا نظرًا للظروف الاقتصادية”.

ومن جانبه قال جيمس سميث ، الاقتصادي في ING في لندن: “قرار الزيادة أو عدمه في فبراير سيكون مختلفًا على الأرجح” عن إعادة الاستثمار. “يمكنهم التنزه ثم القول ،” حسنًا ، سنبدأ تفكيك الميزانية العمومية في أبريل “. ليس عليهم بالضرورة أن يسيروا جنبًا إلى جنب.”

ومن جانبها تقول كابيتال إيكونوميكس ” يمكن أن يصل سعر الفائدة القياسي في المملكة المتحدة إلى 1.25٪ بنهاية عام 2022 ” وإن توقعاتها تستند إلى المخاطر التي يتعرض لها سوق العمل في بريطانيا “تظل أقوى لفترة أطول ، ويظل تضخم مؤشر أسعار المستهلكين أعلى من الهدف 2٪ حتى العام المقبل”.

وتشير مقاييس سوق المال أيضًا إلى معدل الإقراض الأساسي لبنك إنجلترا ، والمعروف بأسم معدل البنك ، والذي يصل إلى 1.25٪ بحلول نهاية العام ، وهو أعلى من المعدلات التي سيتم تحديدها في كل من الولايات المتحدة ومنطقة اليورو. وكان هذا التباين في التوقعات بشأن أسعار الفائدة المستقبلية دافعًا رئيسيًا وراء ارتفاع قيمة الجنيه الاسترليني منذ ديسمبر ، عندما تم رفع سعر الفائدة المصرفية إلى 0.25٪.

ولكن على الرغم من أن أسواق المال تقول بإن سعر الفائدة المصرفية سيصل إلى 1.25٪ ، إلا أن معظم المحللين لا يوافقون على ذلك.

المحلل محمود عبد الله
يعمل في أسواق العملات الأجنبية منذ 16 عاما بتفرغ كامل. يقدم تحليلاته ومقالاته وتوصياته في أشهر المواقع العربية المتخصصة في أسواق المال العالمية ونالت خبرته الكثير من الاهتمام اليومي لدى المتداولين العرب. يعمل على توفير التحليلات الفنية والاخبار السوقية والتوصيات المجانية واكثر بمتابعة لا تقل عن 15 ساعة يوميا، ويهدف لتبسيط كيفية التداول في الفوركس ومفهوم التجارة لجمهوره بدون تعقيد وبأقل الامكانيات. بالإضافة، فهو مبتكر للعديد من الافكار والادوات التي تساعد المتداول بالتعامل مع شركات التداول الشهيرة وتوفر له دخول عالم المتاجرة بكل سهولة.