البنك المركزى الامريكى يدرس خفض مشتريات السندات

وسط التفاؤل تجاه مستقبل الانتعاش الاقتصادى من أثار جائحة COVID-19 بدأ مسؤولو مجلس بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى مناقشة في اجتماعهم الشهر الماضي توقيت وآليات خفض مشترياتهم الشهرية الضخمة من السندات ، والتي تُستخدم لإبقاء أسعار الفائدة طويلة الأجل تحت المراقبة. وقد أنعكس الجدل ، الذي تم الكشف عنه في محضر اجتماع يونيو لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي صدر بالامس ، عن نظرة مستقبلية إيجابية على نطاق واسع للاقتصاد بين صانعي السياسة الفيدراليين ولكن أيضًا بعض المخاوف من أن ارتفاع التضخم قد يثبت أنه أكثر ثباتًا مما أشار إليه البنك المركزي الامريكى سابقًا. ومع ذلك ، لم ير الاقتصاديون إشارات تذكر على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان أقرب إلى رفع أسعار الفائدة أو خفض مشتريات السندات.

وذكر المحضر أن عددًا قليلاً من صانعي السياسة “ذكروا أنهم يتوقعون أن الشروط للبدء في خفض” مشتريات السندات “ستُلبى إلى حد ما في وقت أبكر مما توقعوا … في ضوء البيانات الواردة”.

ويشتري بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى ما قيمته 120 مليار دولار شهريًا من سندات الخزانة والسندات المدعومة بالرهن العقاري للحفاظ على أسعار الفائدة طويلة الأجل منخفضة وتشجيع المزيد من الاقتراض والإنفاق. وجادل بعض الاقتصاديين بأن هذه المشتريات أغرقت الأسواق المالية بالنقد ، مما قد يغذي فقاعات الأصول. ومن جانبه قال بنك الاحتياطي الفيدرالي بإنه سيواصل عمليات الشراء حتى يحقق الاقتصاد “تقدمًا إضافيًا جوهريًا” نحو أهدافه المتمثلة في التوظيف الكامل ومعدل تضخم أعلى بقليل من 2٪.

ولكن هناك انقسام واضح في لجنة صنع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي ، حيث حذر “بعض المسؤولين” من أن التقارير الاقتصادية الأخيرة تقدم “إشارة أقل وضوحًا حول الزخم الاقتصادي الأساسي”. وتم عقد اجتماع 15-16 يونيو قبل تقرير الوظائف الأخير ، والذي أظهر أن الاقتصاد الامريكى قد وفر 850 الف وظيفة جديدة الشهر الماضي.

وأضاف المحضر: “أكد العديد من هؤلاء (المسؤولين) أن (بنك الاحتياطي الفيدرالي) يجب أن يتحلى بالصبر” بشأن إجراء أي تغييرات على خطط شراء السندات.

وتعليقا على ما ورد فى المحضر قال بول أشوورث ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في شركة كابيتال إيكونوميكس الاستشارية ، بإن المحضر “لم يكن متشددًا كما توقعنا”. في لغة الاحتياطي الفيدرالي ، عادة ما يقلق “الصقور” أكثر بشأن التضخم وأقل اهتمامًا بالحفاظ على معدلات البطالة منخفضة ، بينما يتخذ “الحمائم” وجهة نظر معاكسة.

وأضاف أشوورث: “يبدو أن هناك دعمًا محدودًا فقط للبدء في تقليص مشتريات الأصول الشهرية في أي وقت قريب”.

وبعد اجتماع يونيو ، أصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي بيانًا ومجموعة من التوقعات الاقتصادية التي أشارت إلى أنه من المحتمل أن يتراجع عن سياساته المتعلقة بأسعار الفائدة المنخفضة في وقت أبكر مما كان متوقعًا في السابق. وتوقع صانعو السياسة أنهم سيرفعون سعر الفائدة القياسي قصير الأجل لبنك الاحتياطي الفيدرالي مرتين بحلول نهاية عام 2023. وفي مارس ، أشاروا إلى عدم حدوث أي رفع لأسعار الفائدة قبل عام 2024.

وأظهر المحضر أيضا أن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي أعربوا عن تفاؤلهم بشأن الاقتصاد ، حتى عندما قالوا إنه لا يزال بعيدًا عن تحقيق أهداف التوظيف والتضخم. وذكر المحضر أن صانعي السياسة “لاحظوا أن النشاط الاقتصادي كان يتوسع بوتيرة تاريخية سريعة ، مدفوعة بمكاسب قوية في الإنفاق الاستهلاكي”.

وتوقع معظم مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي انخفاض التضخم في الأشهر المقبلة مع تخفيف بعض الاختناقات في سلسلة التوريد ، وبحسب المحضر. قال حاكم البنك المركزى الامريكى جيروم باول مرارًا وتكرارًا أن القفزات الأخيرة في أسعار المستهلك ستكون مؤقتة وتعكس إلى حد كبير الاضطرابات المحيطة بإعادة فتح الاقتصاد. لكن “غالبية كبيرة” من صانعي السياسة قالوا بإن هناك خطر تضخم يمكن أن يظل أعلى من المتوقع ، “بسبب المخاوف من أن اضطرابات العرض ونقص العمالة قد تستمر لفترة أطول وقد يكون لها تأثيرات أكبر أو أكثر استمرارًا على الأسعار والأجور مما هي عليه حاليًا يفترض.”

ولا يزال معظم الاقتصاديين يتوقعون أن يبدأ تخفيض مشتريات السندات بحلول أواخر هذا العام أو أوائل العام المقبل ، مع الإعلان عن التغيير المحتمل حدوثه في أواخر أغسطس في المؤتمر السنوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول ، وايومنغ.