توقعات: بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد يوقف رفع أسعار الفائدة مؤقتًا

من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة الامريكية ثابتة يوم الأربعاء المقبل وذلك بعد صيف من البيانات الاقتصادية المتباينة، مع ترك الباب مفتوحًا لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى إذا لزم الأمر. وكان قد رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الامريكية بواقع 11 مرة خلال الأشهر الثمانية عشر الماضية، مما رفع سعر الإقراض الرئيسي إلى مستوى لم يشهده منذ 22 عامًا في الوقت الذي يعالج فيه التضخم الذي لا يزال بعناد فوق هدفه طويل الأجل البالغ 2 في المائة. وبعد انخفاضه بشكل حاد خلال العام الماضي، أرتفع التضخم مرة أخرى في الأشهر الأخيرة بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة، مما أدى إلى استمرار الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي. ولكن المحللين والتجار ما زالوا يتوقعون على نطاق واسع أن يبقي البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة ثابتة في الفترة من 19 إلى 20 سبتمبر من أجل منح صناع السياسات مزيدًا من الوقت لتقييم صحة أكبر اقتصاد في العالم.

ومن جانبه قال كبير الاقتصاديين في إي واي غريغوري داكو لوكالة فرانس برس: “نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من دورة التشديد”. “وهذا الرأي لم يتغير خلال الشهرين الماضيين.” وفى نفس الوقت كتب الاقتصاديون في دويتشه بنك في مذكرة للعملاء يوم الجمعة الماضية: “بعد رفع أسعار الفائدة في يوليو، نتوقع أن يتابع بنك الاحتياطي الفيدرالي الإشارات القوية قبل الاجتماع ويبقي أسعار الفائدة ثابتة”.

وبشكل عام تجد لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) التي تحدد أسعار الفائدة نفسها الآن في موقف صعب حيث تسعى إلى معالجة التضخم من خلال رفع أسعار الفائدة مع تجنب الركود، وهو العمل الفذ الذي يطلق عليه الاقتصاديون الهبوط الناعم. وتشير البيانات الاقتصادية الأخيرة إلى نمو أقتصادي قوي في النصف الأول من العام، واتجاه التضخم نحو الانخفاض، وضعف سوق الوظائف، مما يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون قادرًا على تحقيق ذلك.

ومؤخراً خفض المحللون في بنك جولدمان ساكس توقعاتهم للركود في الولايات المتحدة الامريكية من 20% إلى 15%، في حين يقول اقتصاديون آخرون ــ بما في ذلك فريق البحث التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي ــ وإنهم لم يعودوا يتوقعون دخول الولايات المتحدة في الركود. وفى نفس الصدد كتب الاقتصاديون في بنك أوف أمريكا في مذكرة للعملاء: “من المفترض أن تترك البيانات الأخيرة بنك الاحتياطي الفيدرالي متشجعًا بسبب انخفاض التضخم المستمر، لكنه يشعر بالقلق بشأن عودة تسارع التضخم بسبب قوة النشاط”.

وأشار بعض أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ال FOMC – بما في ذلك رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول – إلى أنهم يرون طريقًا ضيقًا أمام بنك الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق هبوط سلس في الأشهر المقبلة. ومن جانبه قال أوستان جولسبي، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو وعضو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، خلال مقابلة أجريت معه مؤخرًا على قناة NPR: “أعتقد أن هناك فرصة طريق ذهبي غير عادية في تاريخ بنك الاحتياطي الفيدرالي الحديث”. وتابع بالقول: “إذا نظرت إلى التوقعات في السوق، فهناك ثقة متزايدة في أننا قادرون على تحقيق ذلك”، مضيفًا أن الأمر يتوقف على “بقاء بنك الاحتياطي الفيدرالي منتبهًا للبيانات”.

وقال صناع سياسة آخرون، بما في ذلك محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان، في الأسابيع الأخيرة بأنه من المرجح أن تكون هناك حاجة إلى رفع أسعار الفائدة الإضافية لخفض التضخم إلى هدفه البالغ 2٪. وإن إيقاف رفع أسعار الفائدة مؤقتًا في سبتمبر مع توقع المزيد من التشديد النقدي من خلال التوقعات الاقتصادية المصاحبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي من شأنه أن يمنح صناع السياسات مزيدًا من الوقت لتقييم البيانات الواردة، مع إبقاء التهديد بمزيد من التشديد النقدي حيًا في الأسواق المالية.

وكتب الاقتصاديون في سيتي جروب في مذكرة حديثة للعملاء: “في حالتنا الأساسية، سوف “تتخطى” اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ال FOMC رفع أسعار الفائدة في اجتماعها هذا الشهر ثم تقدم زيادة نهائية بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر”.

وعموما يرجح المتداولون حاليًا بنسبة تزيد عن 95% أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي على سعر الإقراض الرئيسي عند مستواه الحالي الذي يتراوح بين 5.25 و5.50% في 20 سبتمبر، وفقًا لبيانات من مجموعة CME. ولكن في حين أن هناك أتفاق واسع النطاق على وقف مؤقت لأسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، إلا أن هناك إجماعًا أقل حول رفع الفائدة في نوفمبر/تشرين الثاني. ويخصص المتداولون حاليًا احتمالًا يزيد قليلاً عن 65 بالمائة بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة الامريكية ثابتة مرة أخرى في نوفمبر، وفقًا لبيانات مجموعة CME. ويقول المحللون أيضا بإنه حتى لو اختار بنك الاحتياطي الفيدرالي في نهاية المطاف عدم رفع أسعار الفائدة في نوفمبر، فإن قراره بالتنبؤ برفع أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام يمكن أن يخدم مع ذلك وظيفة مفيدة.